传媒行业：Q2电影市场同比增速有望回升

    投资要点

    【中泰传媒互联网团队-周观点】本周传媒板块下跌3.32%,表现弱于中小板(-2.86%)和沪深300(-0.57%),好于创业板(-4.19%)。本周传媒板块继续下跌态势,并于周三创出近两年新低。政策面与资金面收紧是近期下跌的主要因素,个别股票估值相对较高,仍存在估值去化的预期。业绩表现成为市场重要关注点,我们认为近期被错杀的白马股及真成长个股值得关注:1)视频平台付费会员数量有望突破1亿,付费意识提高有利于顶级内容制作公司业绩持续增长,重点关注业绩处于爆发期的唐德影视;2)线下流量入口价值显现,能为客户提供一站式整合服务的媒体龙头公司,市占率有望持续提升,关注分众传媒;3)龙头游戏上市公司一季度高业绩增长(60%以上),全年业绩有望超预期,重点关注完美世界、恺英网络、中文传媒。4)《速8》带动观影热潮,Q2电影市场同比增速有望回升,院线公司将有望获得业绩、估值双提升。关注万达院线、上海电影、中国电影。

    行情回顾:本周传媒板块下跌3.32%,表现弱于中小板(-2.86%)和沪深300(-0.57%),好于创业板(-4.19%)。细分版块来看,整合营销本周下跌1.33%,表现好于广播电视(-3.93%)、互联网(-3.01%)、电影动画(-5.02%)和平面媒体(-2.45%)。

    推荐关注:唐德影视(业绩处于爆发增长通道,横纵两向打造泛娱乐平台,4月好声音有望进一步推进)、分众传媒(楼宇媒体龙头,价量双升打开增长空间)、完美世界(影游联动,泛娱乐龙头,影视、游戏双轮驱动)、恺英网络(受益于页游业务高速增长及手游《全民奇迹》稳定表现)、中文传媒(国内手游出海龙头,销售费用大幅下降,业绩进入快速释放期)、中国电影(拥有政策护城河,进口片唯一两家发行公司之一,参与出品《建军大业》以及投资《速8》电影且参与国内发行,直接受益于影片高票房)。

    风险提示:系统性风险;票房不达预期;一季度院线公司业绩增长不及预期;商誉减值风险。（中泰证券）