钢铁行业：雄安新区将拉动华北地区基建投资项

    本周钢价先扬后抑,预计下周钢价弱势运行。

    需求端,雄安新区设立和京津冀一体化的进一步推进,将拉动华北地区铁路等基建投资项目,雄安新区开发程度低且规划面积约2300平方公里,超同级别的深圳和浦东新区,区域内钢需将有很大的提升空间,但目前具体规划还未发布,短期内实际带动效用有限。供给端,随着华北地区限产的解除,粗钢旬日均产量升幅明显,2017年3月中旬预估日均产量达到224.20万吨,环比升3.37%、同比升3.59%;2017年4月7日高炉开工率微升至77.62%。但4月地条钢专项督查与京津冀及周边大规模环保督查并举,钢企面临的环保压力骤增,后期产能释放将受限。钢材社会总库存达1412.27万吨,周环比下降1.52%,同比上升41.75%;而中板库存环比上升1.59%,不降反升,旺季需求低于预期、产量持续增加,导致库存被动累积。螺纹钢期货连续破位下行,市场恐慌持续,叠加粗钢产量升、库存降幅趋缓,预计下周钢价弱势运行。广发钢铁组合及比例:新兴铸管(20%)、宝钢股份(20%)、鞍钢股份(20%)、河钢股份(20%)、首钢股份(20%)。

    原料:原料市场以跌为主。

    本周国内铁精粉均价704.9元/吨,较上周下跌1.02%;青岛港进口矿均价612.5元/吨,较上周下跌1.61%;唐山废钢1530元/吨,较上周下跌2.55%;唐山方坯2950元/吨,较上周下跌4.84%。

    钢价:钢价跌幅明显,预计短期弱势运行。

    本周国内钢价综合指数为129.88,周环比下跌2.02%,4月7日,螺纹钢主力合约(1710)收盘价为3038元/吨,周环比下跌114元/吨,跌幅为3.62%;结算价为3058元/吨,周环比下跌108元/吨,跌幅为3.41%。螺纹钢期现货价差为-682元/吨,周环比下跌138元/吨。

    盈利:主要钢材品种盈利以降为主。

    在考虑半个月原料库存条件下,我们估算目前螺纹钢毛利约310.29元/吨;线材毛利约404.82元/吨;热卷毛利约-187.99元/吨;中厚板毛利约-87.82元/吨;冷轧板毛利约-306.19元/吨;镀锌板毛利约81.93元/吨;不锈钢吨钢毛利约1279.03元/吨。

    社会库存:总量降幅明显,各品种互有升降。

    截至4月7日,钢材社会库存为1412.27万吨,周环比下降1.52%,同比上升41.75%。其中中板库存周环比上升1.59%,冷轧库存周环比上升0.59%,热卷库存周环比下降0.31%,线材库存周环比下降2.18%,螺纹钢库存周环比下降2.74%。

    风险提示:宏观经济增速大幅下滑;钢材出口情况不及预期;改革进度低于市场预期;矿石巨头联合减产保价（广发证券）