周五机构一致最看好的10金股(8.1)(4)

　　德尔家居(002631)：强势营销 致力创新

　　业绩高增长，符合市场预期。公司2014 年上半年营业收入3.25 亿元，同比增长35.46%；归属于上市公司股东的净利润6163.83 万元，同比增长45.02%；实现基本每股收益0.19 元，公司此前已经修正过半年度业绩增速，此次业绩符合市场预期。

　　业绩增长来自于收入与毛利率双升。公司上半年收入增长35.46%；毛利率同比也提升4.35PCT 达到35.42%。收入增长主要源于公司加强产品结构调整，加大新产品研发和推广，同时加大市场推广和销售力度所致。毛利率方面，强化复合地板和实木复合地板毛利率分别同比提升2.76PCT 和10.35PCT，毛利率提升主要来自于实木复合地板产品毛利率提升，公司新产品的推广是其盈利能力提升的关键。

　　公司产品变革顺应行业发展趋势。我们认为地板行业未来的发展的突破口在于产品变革，随着消费者需求层次的提升，对于地板外观以及功能的要求快速提升。从产品本身外观来说，个性化规格等要求越来越多，而从功能来看，环保成为大势所趋。公司推出德尔无醛地板，与德国夏特合作推出德系风尚地板，显示公司在产品革新方面做出的努力，未来公司产品的竞争力将不断提升。

　　牵手好声音将大幅提升品牌知名度。公司今年与《中国好声音》合作，推出“环保好地板，约惠最强音”活动，在全国各地举办多场慈善营销活动，借助好声音的知名度，公司可以快速提升品牌影响力，而且好声音的受众很多是未来装修购买地板的年轻人，我们认为公司此举营销活动预计将会大幅提升今年的销售水平，而且品牌影响力的提升对于公司收入水平的长期增长影响深远。

　　维持“增持”评级。我们认为地板行业受到房地产行业的影响较为明显，而行业增速进入相对较慢的增长阶段。但从品类来看，复合地板行业依然维持超过10%的行业增速，同时随着消费者需求提升，行业集中度将继续提升。我们认为公司产品主要是复合地板，同时积极进行产品革新，顺应行业发展的个性化环保化的需求，借助强力的营销手段，品牌知名度开始深入人心，未来增速有望超越行业成长。我们预计公司2014-2016 年EPS 分别为0.41、0.49、0.60元，动态PE 为21.90 倍，考虑到公司今明两年的高速增长，目前估值依然具备吸引力，维持“增持”评级。

　　风险提示：房地产需求大幅下滑、地板质量风险事件等。（华泰证券）

　　天玑科技：应时而生 专享大数据时代

　　报告摘要：

　　公司是国家战略实现者。扩大人民币互换国家，挑战美元霸权、去IOE，国家信息安全和发展国产高科技已经成为这个时代鲜明的潮流。无论是北斗还是天玑，都将是国家战略的实施者。

　　大数据时代，数据库一体机PBData 应时而生。信息时代，大数据时代，数据需求几何级增长，数据分析，数据比对，数据挖掘，数据快速调取，数据勾嵇关系，行为分析，消费数据分析需求急剧增加，对数据处理速度要求日增。天玑科技数据库一体机应时而生，专为满足各类高速数据运用而生。其高性能低成本构成了国产设备的极佳性价比，质量与国外顶级技术相比也毫不逊色。

　　公司销售的是偏软件的硬件和服务，可重复性强。数据库一体机表面上硬件，实际上是在简单硬件组合上采用软件集成的终端产品。硬件成本占比低，更多的价值集成在软件之上，因此具备较高的毛利率和快速可复制的特点。后续的运营服务更可为客户提供全面的解决方案，甚至可以接受客户的外包服务。

　　业绩滚雪球。数据库一体机表面上硬件，实际上是在简单硬件组合上采用软件集成的终端产品。硬件成本占比低，更多的价值集成。数据库一体机表面上硬件，实际上是在简单硬件组合上采用软件集成的终端产品。我们认为PBDATA 有足够的市场空间，随着业绩的不断兑现，长期来看，市值或将有千亿空间，有望超华赶海。

　　盈利预测。受益去IOE，数据中心市场有很大的想象空间，我们认为随着数据库一体机销量的不断兑现，公司业绩增速将快速上升，公司股价仍有较大的上行空间。预测公司2014~2016 年EPS 分别为0.47、0.66 和0.95元，对应PE 分别为53X、38X 和26X，维持对公司的“买入”评级。（宏源证券）