今日机构强推买入 6股极度低估（6.9）

　　合众思壮（002383）:大股东参与定增 瞄准北斗高精度行业应用

　　公司近日复牌,公告拟以37.17元/股东价格向6名特定对象非公开定向增发1731.17万股,共计划募集资金不超过6.47亿元,且认购股份36个月内不得转让。其中向大股东即董事长郭信平先生增发794.59万股。其他参与机构包括华安基金321万股,中金投基金214万股,华宝兴业基金133.8万股,平安资管133.8万股,九泰基金133.8万股。

　　评论

　　第一,大股东大比例参与增发,显示对公司未来发展信心:公司此次定增郭信平先生参与2.95亿元,占总增发股份的46%,而且37.17元/股的增发价超过2013-2014年大股东减持的当年二级市场创下的34.99元/股的最高价。也从侧面说明公司管理层认为2013收购Hemisphere 以后,经过2年的潜心钻研,吸收Hemisphere 的先进经验与技术,公司朝高精度定位应用的转型已经迈上一个新台阶。此举显示了大股东对公司未来发展坚定看好的信心。

　　第二,行业应用将是未来几年北斗板块最大增长领域:与市场普遍观点认为应该主要关注北斗的军用领域应用不同,我们认为高精度定位的行业应用将是未来几年北斗应用增长的最大市场。1)与军事领域目前北斗应用规模相对有限,大众智能终端领域卫星定位普及度已经较高竞争激烈相比,北斗高精度定位可以应用的精细化农业,驾考车,星站差分导航等等市场都方兴未艾,而且都是数百甚至上千亿潜在规模的大市场。2)2015年我国将发射13颗北斗卫星,初步完成全球组网,与GPS 相比卫星较新,频段较多,在一定时间段内有技术上的优势,更适宜在高精度定位领域应用。而高精度定位技术具有相当壁垒,合众思壮是为数不多打通从算法,芯片到单板终端以及运营的公司。合众思壮此次将募集资金的大部分应用在北斗高精度应用产业化,正是瞄准了这个潜力巨大的市场。

　　第三,外延式扩张值得期待:公司在此次非公开发行股票预案中表示,其所处行业仍处于发展期, 从2015年开始的未来12个月内有大量行业整合的投资机会,公司将适当采取增加投资等方式,努力实现公司的外延式增长。

　　投资建议

　　继续看好公司利用自身技术与原有渠道拓展的优势,在北斗高精度应用领域的拓展;并期待公司外延式行业整合预期的落实。维持“增持”评级,上调阶段性目标价位到75-80元。国金证券

　　世联行（002285）:资金到位扩展提速 收购山东世联怡高

　　增强市场龙头地位,全年销售有望“坐三望四”。被收购标的山东怡高2014年实现代理销售额186亿元,市场份额在山东排名第一,其中济南市场占有率达17%。本项目实施将促成公司进一步提高市场占有率,加快其在山东省域提升市场份额,并加快布局房地产综合业务服务。考虑2015年市场行情处于逐月上升阶段,按照目前企业内涵和外延式增长速度,我们认为企业全年销售有望超越4000亿销售大关。

　　平台特征明显,定增完成带来充裕资金为后期外延扩张奠定基础。公司已完成三年期非公开增发方案。本次定增对象包括企业重要高管和战略合作方。考虑世联正处于迈向平台型企业的转型档口,三年股权锁定安排有利战略执行和上下同心。公司目前正在努力构建平台型发展企业,以服务作为企业发展导向。前端加入口,后端加服务已经成为企业发展思路。入口方面,除传统线下业务外,公司已经与搜房、Q 房网形成战略参股关系。后端服务方面, “世联集”战略已经成为当前发展目标。我们认为资金到位后,不论是前端还是后端都有望成为企业未来外延扩张方向。

　　房地产互联网金融业务,潜在发展空间巨大。金融业务方面,目前企业手机和PC 端平台已经上线。产业业务上包括“家圆云贷”(立足新房和二手房臵业贷款)和“世联+贷”(按揭房消费贷)。企业云贷业务立足新房,资产出表通道已打通信托、基金子公司、交易所转让、互联网P2P 等多重通道。考虑企业2015年有望实现4000亿销售规模,按照1%转化率测算,有望完成40亿贷款规模。目前企业入口资源丰富,金融包所立足的房地产资产潜在规模庞大,企业有望顺势打造房地产全产业链金融平台。

　　投资建议:维持“买入”评级。公司2015和2016年EPS 预计在0.41和0.53元。截至6月5日,公司股价在35.96元,对应2015和2016年PE 在87.71和67.85倍。考虑相关互联网金融公司2015年平均估值水平在272.5倍,考虑目前公司房地产互联网金融业务推进速度,给予企业2015年120倍市盈率,对应股价49.2元,维持“买入”评级。海通证券