中概股回归：月是故乡明

    即使在去年，海外上市仍被视为中国互联网公司在资本市场筹资的最佳路径。尽管被多家做空机构质疑，仍然热度不减。如今，在半年多火热的A股浪潮下，在像“妖股”暴风科技40个涨停板的高亢表现中，在一条条直线上升的红色K线的撩拨里，在愈渐宽松的政策召唤下，越来越多的公司海外退市或放弃上市计划转投A股，中国互联网公司资本回归的大幕已然开启。

    A股的火热行情与高估值是直接动力

    近日作为一支“神奇”的股票，很多中国股民想必都会对“暴风科技”有所耳闻。截止记者发稿的6月8日，暴风科技在上市的55个交易日里，共出现40个涨停板，其价格从7.14元的发行价一路飙涨至266元，创造了新股上市涨停板数纪录，成为A股名副其实的“涨停王”，总市值突破319.42亿元。更具意义的是，暴风科技是首家拆除VIE架构，由赴美上市转投A股市场的互联网企业。而已从纳斯达克退市的，曾被称作“中国传媒第一股”的分众传媒近日也宣布，将作价457亿元人民币、借壳宏达新材上市。这也被业界视为，A股将迎来首支真正意义上回归的中概股。

    成立10年的婚恋互联网公司百合网CEO田范江日前也向中国经济导报记者证实，该公司已经舍弃在海外上市的计划，改为登陆国内资本市场，VIE结构的拆除已在今年5月初完成，预期在今年内完成上市。“为实现这一战略目标，公司决心很大，将原境外VIE模式(协议控制)改制为符合国内上市标准的内资结构及公司未来的业务发展。不能平移回国内的外方股东的股权被公司进行了赎回，新引进的股东都全力支持登陆国内资本市场。也正是因为这些内资股东的全力支持，让我最终下定了决心。”田范江介绍说。

    多位专家都向中国经济导报记者指出，“A股的火热行情是推动中概股回归的主要原因。”不知不觉中，新一轮牛市已经走过了10个多月。至6月5日，上证综指突破5000点，比2014年7月22日行情启动时上涨142%；深证成指同步上涨139%，创业板指同步上涨292%。日交易量破万亿也屡见不鲜。与火爆的A股市场相比，美国资本市场显得波澜不惊。过去两个月，标准普尔500指数高位和低位之间的差别只有约4.2%。有研究机构指出，这是自2006年以来的最小范围，堪比20世纪60年代初的水平。国家发展改革委国际合作中心产业金融项目办副主任宋一平对中国经济导报记者分析指出，“中国最常用的3大金融工具分别是银行、金融租赁和证券。而证券在此前的发展和使用还存在很大的空间。如今大力发展国内资本市场，会令曾经出走海外的资本回流，也势必会影响到美国的证券市场。”

    而互联网公司无疑是这波回乡潮的中坚力量。对外经济贸易大学金融学院副教授，金融与投资研究中心主任宋国良就告诉中国经济导报记者，“国内互联网公司放弃海外上市计划改为登陆国内资本市场，一方面是目前国内‘互联网+’概念正如火如荼，回归国内资本市场可以获得更多的用户认可和品牌效应；另一方面是国内资本市场的高估值，是不少互联网公司转战A股的关键因素。”而分众传媒私有化在四年前就已经启动，当时与其说是为了回归中国资本市场做准备，不如说是美国市场的估值太低。上海通盛时富投资总监谢海麟也向中国经济导报记者表示说，越来越多的中概股回归是可以预见的。A股尤其是创业板估值水平远超美股市场，也不像美国市场有各种做空机构，暴风科技更是带了一个好头。

    几组数据便可看出中国资本市场高估值的意义。截止6月8日，国内最早纽交所上市的互联网视频企业优酷土豆市值51.06亿美元(约合314.41亿元人民币)，而创业板上市乐视网总市值为1318.20亿，是前者4.2倍；暴风科技市值319.42亿元，是纳斯达克上市迅雷7.9亿美元(约合48.65亿元人民币)市值的6.6倍。相似的企业，在不同的市场所评估的价值相差5、6倍，也难怪中概股们心中泛起“月是故乡明”的思乡之情。