今日机构强推买入 6股极度低估（6.2）

　　通化东宝（600867）:基层推广见效 布局慢病管理再起飞

　　基层推广见效,胰岛素较快增长:公司收入同比增长20.52%,增长较快。其中基层市场拓展持续见效,重组人胰岛素及注射剂收入11.27亿元,同比增长25.47%;镇脑宁及东宝肝泰同比下降4.52%、6.47%;甘舒霖笔与血糖仪收入1.41亿元,同比增长9.25%。前期计提销售费用的高基数影响逐渐消除,销售费率改善明显,同比下降5.81个百分点,期间费率下降5.14个百分点。综合毛利率基本与去年持平。

　　基层市场已具规模,慢病管理领域有望突破:公司基层市场拓展顺利,情系中华、关爱基层”糖尿病教育行动持续推进中。经过前三年“蒲公英”计划及今年以来“情系中华、关爱基层”糖尿病教育行动,目前基层医生培训医生超过4000人,并初步积累大量的基层市场稳定客户。公司适时推出“东宝糖尿病”平台建设计划,随着去年5月与台湾华广生合作舒霖伴侣瑞特GM260系列开始销售,药品与检测设备两块业务已有部署,未来病人管理系统将有望尽快推出。随着慢病管理平台将逐步完善,与公司原有药品形成有效互补,协同效应将逐步显现。公司血糖领域优势明显,布局慢病管理有望打开进一步成长空间。

　　研发进展顺利,大股东连续增持彰显信心:公司研发进展顺利,三代胰岛素甘精胰岛素、门冬胰岛素获临床批件,预计最快2016年底上市,在城市市场有望对进口三代品种国产替代。独家品种甘舒霖40R 已获批件,规避同业30R、50R 预混胰岛素竞争,利于价格体系的维护;地特胰岛素完成临床前研究,2015年临床申请;赖脯胰岛素已完成药学研究。公司大股东东宝集团半年内三次增持累计1448万股(1.4%)。此前,东宝集团于2012年/2013年先后增持公司股票669万股/628万股,占公司总股本0.862%/0.67%。大股东连续增持,彰显公司发展信心。

　　坚定“农村包围城市战略”,看好慢病管理:公司基层市场拓展顺利,布局慢病管理打开成长空间。预计2015-2017年EPS 分别为0.36元、0.50元、0.69元,对应EPS 分别为65X、48X、34X,维持“推荐”评级。长江证券

　　威孚高科（000581）:油品质量标准的潜在提前实施确保排放标准升级

　　油品质量不佳一直是妨碍汽车排放标准升级的主要制约因素之一。我们认为,如果上述消息得到证实,欧 V 燃油质量标准的提早实施有望为商用车排放标准从欧IV 向欧V 的升级铺平道路,而这可能推动柴油机颗粒过滤器(DPF)等相关后处理产品的渗透率上升。我们认为,凭借其主导行业地位和强劲的研发/垂直整合能力,威孚高科势必从下一轮商用车排放标准提高(即欧 IV 向欧V)所蕴含的装备水平升级中受益。

　　潜在影响。

　　由于这条消息尚未得到监管部门的证实,我们维持当前预测不变。我们基于2015年预期市净率vs.2015-17年平均净资产回报率计算的威孚高科 A/B 股12个月目标价格仍为人民币39.94元/39.83港元,较之4月3日收盘价隐含12%/21%的上行空间。我们重申买入/强力买入威孚高科 A/B 股,因其2014-17年盈利增速有望强劲增长32%,得益于在汽车排放标准升级的长期趋势下产品渗透加快。威孚高科A/B 股当前股价分别对应13.0倍/9.5倍的2016年预期市盈率,而全球高科技部件同业均值为13.7倍。主要风险:欧IV 监管要求/执行存在不确定性;传统业务收缩快于预期;新业务扩张慢于预期。高盛高华