下周最具爆发力六牛股（6.13）

　　岭南园林:导入文化旅游资源,进军主题乐园产业

　　岭南园林002717 建筑和工程

　　并购恒润嫁接文化娱乐资源,打造“生态景观、文化旅游”全产业链。

　　公司拟以5.5 亿现金并购恒润科技,嫁接文化旅游资源,打造集生态与娱乐为一体的主题公园,逐步实现从景观园林施工方向特色主题公园运营商蜕变,我们预计公司2015/16 年EPS 0.45、0.55 元(考虑并购为0.57、0.72元)。此外,介于公司在文化旅游运营方面的转型预期,参考同类公司PE和PS 平均值,给予估值溢价,计算合理估值为36.5 元,维持增持评级。

　　恒润科技以主题创意为核心,定制化创作和2C 端开发将成重点。恒润以“内容制作、观影设备、工程施工”为一体的文化创意解决商,14 年营收1.45 亿,净利润0.21 亿。此次嫁接上市公司平台资源将推动恒润向高附加值主题创意和面向终端消费者产品开发转型升级,一方面加强创意团队建设从主题公园策划前端介入项目,带动后续设备、内容销售与工程项目施工;另一方面开发2C 端产品(魔椅和POLY4D 影院,前者以体验式设备实现特种影视内容衍生,后者与保利合作改造或新建200 家影院,打造全新的用户观影4D 体验。)提升用户虚拟场景体验。随新产品推广,公司将迎来快速增长,15-18 年业绩承诺0.42 亿、0.55 亿、0.72 亿、0.87 亿。

　　定增解决流动性和人才激励问题,共建特色主题公园逐步转向运营。公司定增10 亿,补充流动和偿还债务,参与者包括公司和恒润高管,有效解决运营端资金短缺和人才激励问题。后续双方参照华强经营,推动商业模式从施工商向运营商转变将大幅提升公司经营质量、改善现金性状况。

　　风险提示:并购之后项目难以整合风险、公园投资大需承担高财务杠杆（国泰君安　张琨）

　　欧菲光:互联网汽车龙头,正在崛起

　　欧菲光002456 电子行业

　　投资要点:

　　重申推荐评级 ,目标价80元。 维持2015-2017年EPS 0.86/1.07/1.36元。考虑公司正积极培育新增长点,同时市场对于商业模式变革认识不足,上调目标价至80元,对应15年94X(可比平均98X)。

　　投资20亿元,打造互联网汽车全产业链。公司拟投资20亿元,设立子公司欧菲智能车联,以外延为抓手打造互联网汽车全产业链。我们预计,初期以硬件布局和后装市场开拓为主。后期,基于硬件入口引入软件服务,以后市场等方式实现变现。此次公司小试牛刀,分别投资5000万元和1500万元参股OBD 和ADAS 创业型公司。考虑在手现金余额和子公司投资额,我们判断后期通过定增等方式筹措资金并引入战投方将是大概率事件。公司大额优质并购落地,值得期待。

　　互联网汽车大风已起,中控屏是产业链制高点。从空间上来看,互联网汽车重塑的是一个超过10万亿元的市场。从时间上来看,鲶鱼效应下,互联网汽车2015之夏就是移动互联2008之秋。从量上来看,中控屏是互联网汽车人车交互中心,是未来产业的制高点。

　　基于硬件入口,互联网汽车龙头崛起在望。考虑未来20亿元投资大部分用于外延,后期大额并购值得期待。根据公告,我们认为公司未来基于已有触控优势延伸至前装中控屏将是大概率事件。若占领中控屏,公司就占领了互联网汽车产业制高点。而公司一贯执行力,则为向产业龙头进发提供了一种可能,更提供了一种必然。

　　风险因素:传统业务下滑风险,互联网汽车外延并购进程缓慢。（国泰君安　符健　范国华）