下周机构一致最看好10大金股（6.20）

　　欧菲光:触控屏+镜头模块+生物辨识=车联网+互联网之全

　　类别：公司研究 机构：元大证券股份有限公司 研究员：张家麒 日期：2015-06-19

　　初次纳入研究范围,给予买入评级:研究中心初次将欧菲光(002456CH)纳入研究范围,给予买入评级及目标价人民币62元,系根据2倍2016年预估企业价值/营收比推估而得。该公司为全球智能手机触控面板龙头供货商。

　　触控面板增长表现优于同业:欧菲光藉由增加自制零组件供应,积极扩大垂直整合。整合式的营运模式不仅为客户提供一站式服务,也创造更具竞争力的成本结构。此外,该公司产品也因此能缩短上市时间,以更有效地应对瞬息万变的市场趋势。因此,其触控业务2014年同比增长率近100%,而同业同期增长则大多下滑。

　　新产品进一步带动增长:欧菲光已奠定雄厚的规模经济并与主要客户建立稳固关系。该公司接下来便是运用上述优势,提高主要零组件(包括镜头模块及指纹辨识模块)的销量以进一步带动增长。在镜头模块方面,今年总出货量将增长2-3倍,像素升级亦将带动平均售价上扬。而在指纹辨识模块方面,欧菲光目前与产业IC大厂合作,于2015年2季度开始少量生产。

　　财务展望:整体而言,本中心预估欧菲光2015/16年营收将增长27%/29%,镜头模块与指纹辨识模块的营收占比将较去年同期大幅增长。此外,镜头与指纹辨识模块业务比重逐步提高亦有助于推升其毛利率,并缓和触控面板业务毛利率下滑所带来的冲击。因此,本中心预估该公司2015/16年税后净利润亦将增长24%/45%。

　　美晨科技

　　美晨科技:投资5000万设电子商务公司 汽车后市场落地渐行渐近

　　类别：公司研究 机构：中国银河证券股份有限公司 研究员：鲍荣富,周松 日期：2015-06-19

　　投资5000万设立美能捷电子商务公司,加速推进汽车后市场布局。电商开放平台直接面向产品需求者,打造国内领先的汽配行业消费平台,对汽车后市场零部件行业进行深度整合,经营范围包括网上销售汽车及零配件、汽车用品;汽车租赁;汽车评估;电子商务平台运营与服务等。2014 年中国汽车后市场规模已达6000 亿元,YOY+30%,2018年市场规模有望破万亿。公司在汽车零部件行业十余年的从业经验,结合当前情况及公司布局“互联网+”,深入拓展汽车后市场领域,成立电商公司,后续布局有望加速落地。

　　定增方案调整无碍公司战略转型。针对证监会关于公司在2014 年10月存在实际控制人减持公司股份的问题,公司调整了此次定增的方案,公司董事长张磊先生放弃此次认购,整体募集金额从12 亿元调整为8.12 亿元;募资将主要用于对园林业务和汽车后市场布局的资金支持,未来公司将不断加大资金和资源投入力度。我们认为定增方案的调整不会影响公司的整体战略布局,对二级市场是利好。

　　设立潍坊市新鼎生态环保投资发展中心(并购基金)和中植美晨产业并购基金,环保和汽车后服务转型加速推进。公司5 月公告与潍坊市金融控股集团公司等共同发起设立新鼎生态环保投资,总出资额3.5亿元,并购基金通过FoFs 母子基金合并实现总规模不低于10 亿元,重点投资于生态园林、生态修复、水环境治理、资源再利用等生态环保行业。公司4 月公告设立中植美晨产业并购基金,总规模30 亿元,围绕互联网+汽车后市场相关领域、互联网+节能环保相关领域进行并购。并购基金相继成立有助于推动公司进行产业整合,帮助公司获取新的投资机会和利润增长点,实现公司向大环保的战略转型。

　　赛石园林凭借杭州西溪湿地这个全国首屈一指的标杆性工程,通过花卉旅游、主题景观开发、花木苗圃销售等形成强大的运营能力,打造纯正的PPP 运营模式,已形成较其他园林显著的竞争优势。公司此前签订的山东微山湖、沂水、江西石城、山东齐河均是PPP 或部分PPP模式。我们判断类似PPP 模式将大幅改善公司现金流,打造工程+运营持续稳定收入结构。

　　参股花卉B2C 电商平台虹越花卉,完善B+C 产业链,结合电商平台强化运营能力。子公司赛石园林参股虹越花卉8.62%股权,另外赛石集团持有虹越花卉15.72%股权。虹越花卉为新三板上市公司,集零售、批发、网上商城于一体,2.0 版网上花园中心已打通微信电商平台。参股虹越花卉后进一步强化了领先于同行的PPP 运营能力。可以弥补赛石园林应收账款周期长、回款慢的短板,且有利于打造集设计、施工、苗圃花卉一体化的综合商业运营平台,实现与互联网平台的深度结合。

　　风险提示:宏观经济增速下滑,收购整合风险,应收账款风险等。

　　盈利预测与估值:我们预测2015~17 年EPS 为0.80/1.08/1.40 元,CAGR达52.3%。考虑到公司转型及外延扩张,给予公司2016 年40-45 倍PE,合理估值区间43-48 元,维持“推荐”评级。