今日机构强推买入 6股极度低估（6.19）

　　置信电气（600517）:拟注入武汉南瑞 利好业绩增厚

　　根据公告的增发收购《草案》,交易标的交易价格为11.30 亿元,较2014 年12 月18 日公告的《预案》中交易标的估值微增0.97%;发行价格10.22 元/股, 与《预案》相关内容一致。交易完成后,国网电科院对公司的持股比例将从25.43%提高至31.51%。

　　重组符合公司发展战略,将利好业绩增厚

　　本次交易标的下属企业包括:襄阳绝缘子、南瑞通用、巴西公司、电力工程公司,交易完成后,将为公司新增复合绝缘子、电网智能运维、节能工程服务等业务,我们认为,这将与公司原有的配电变压器、节能服务、运维等业务形成良性补充与协同效应,且符合公司“一体两翼”发展战略:以一次中低压设备为主体,以节能和运维为两翼,加快布局碳资产行业。国网电科院承诺,标的资产2015~2017 年实现的净利润分别不少于13,258.77 万元、14,838.36 万元和15,704.73 万元,相当于公司原有资产2014 年净利润的46%、52%、55%。

　　盈利预测及估值

　　暂不考虑增发重组实施,我们预计,当前股本下,公司于2015~2017 年将分别实现EPS 0.275 元、0.33 元、0.38 元,净利润分别同比增长20.0%、20.9%、12.8%,对应72.1 倍、59.6 倍、52.8 倍P/E。如年内完成增发重组,考虑业绩摊薄效应及标的资产业绩承诺兑现预期,我们预计增发后,公司于2015~2017 年将分别实现EPS 0.35 元、0.415 元、0.46 元,对应56.6 倍、47.8 倍、43.1 倍P/E,EPS 分别增厚0.075 元、0.08 元、0.085 元。给予“增持”评级。浙商证券

　　中国国旅（601888）:海棠湾加速成长 期待改革之风再起

　　免税政策持续宽松,海棠湾表现超市场预期,央企改革或将成重要看点。①新店吸引力增强和新政实施促进离岛免税维持高景气,海棠湾加速培育;②免税政策逐步放松,将增设进境店、增加品类,入境游恢复增长及出境游高景气有望促进传统免税发展,商品销售和旅游服务线上化开启,提升长期发展空间;③国旅集团转让公司部分股权事项虽因故终止,短期暂停不改长期趋势,央企改革仍是确定方向。考虑1-5月海棠湾销售增速快于预期及新店开设,海棠湾全年有望超市场预期,上调2015-16年EPS至1.99/2.47元(分别+0.04/+0.04元),上调目标价至95.52元,对应2015年48xPE,维持增持评级。

　　离岛免税持续快增,海棠湾加速培育:政策再放松带动离岛免税持续快增,1-5月海棠湾免税城销售额22.8亿/+55.6%,高端消费需求旺盛,3-5月8000元以上商品销售额2.7亿/+192.6%,加速培育。

　　政策整体放松,新店开设或加快,入境游恢复及出境游高景气将有效促进原有免税业务:①财政部表示将增设进境免税店并扩大免税品种,黄山机场店7月亦将开业,新店开设或加速,打开成长瓶颈;②入境游恢复增长(1-4月+4.7%)及出境游持续高景气(1-3月+21.4%)将促进原有免税业务发展、保障新设店培育;③中免商城及蒲公英微店上线,跨境电商业务起步,线上化提升长期发展空间。

　　短期终止难改趋势,期待改革之风再起:国旅集团股权划转终止因审批周期过长、条件不成熟、缺乏政策先例,但暂停不改长期趋势。国泰君安