周五机构一致最看好的10金股(8.1)

　　中国石化(600028)：拟牵手台湾润泰 做大非油品销售

　　非油品销售业务引入国内领先战略合作方：中石化7 月29 日与润泰集团签订业务合作框架协议，根据协议，双方将对中石化易捷便利店商品实施联合采购降低成本，选取上海易捷便利店为试点合作经营并扩大合作范围，探索在电子商务与O2O 业务合作事宜等。

　　合作方综合竞争力明显：润泰集团于1943 年成立，旗下拥有纺织、房地产、金融、医疗、教育、国际贸易和流通事业等七大产业，是台湾综合性企业集团，在国内投资经营264 家大润发大卖场、600 余家喜士多便利店以及电商平台飞牛网，在国内已形成较完善的物流配送体系、优秀的成本控制能力、强大的采购能力以及丰富的运营管理经验，在国内零售市场占有率位居前列。

　　便利店业态未来发展潜力巨大：截至2013 年底，中石化已在全国开设2.3 万家万家易捷便利店，已形成国内最大的便利店网络，网点布局优势明显，同时拥有“易捷网”网购平台。按照易捷2013 年全年133 亿元销售额计算，单店平均日销售额仅为1584 元，尽管业绩已取得快速发展，但仍然显著落后于其他知名零售品牌。便利店作为国内新兴的零售业态，销售额仅占杂货零售商销售额的1%，目前竞争主要集中于一线城市，并逐步向二线城市蔓延，未来市场发展空间巨大。

　　牵手实现优势互补：我们认为此次中石化牵手润泰，能够很好地吸取其在品类管理、物流配送、食品加工、O2O运营等方面的竞争优势，有利于将中石化易捷的网点优势充分发挥，增强销售公司的综合竞争实力，未来将成为公司强大的利润增长来源。

　　投资建议：我们预计公司2014 年-2016 年的每股收益分别为0.62 元、0.61 元、0.65 元，业绩保持稳定，非油品销售业务引入国内领先零售巨头未来发展潜力巨大；我们维持买入-A 的投资评级，6 个月目标价为6.86 元，相当于2014 年11 倍的动态市盈率。

　　风险提示：合作效果不及预期、国内经济增速下滑、油价大幅波动。（安信证券）

　　重庆百货：业绩弹性大 防御性强

　　投资要点

　　机制逐渐理顺，内部整合功效显现，业绩具有进攻弹性：公司资产并购整合后，经历3-4 年磨合期，公司经营体制逐渐理顺，并走向良性改善道路，直接体现在公司未来业绩增长可能要远快于行业平均，业绩也将表现出较大的“进攻弹性“：1、储备项目有望保证每年12 家门店和24 万平米的外延扩张底线；2、“规模与效益”并重的调整思路下，毛利率已成为驱动盈利向上的核心因素；3、随着组织架构和人事整合接近完成，运营和管理层面整合的效果将有望在下行的费用率上得以体现。

　　国企改革及破冰O2O 或将成为股价催化剂：继上海后，重庆率先成为地方国企改革预期最强的区域之一。作为重庆国资体系商贸零售板块唯一的上市公司，我们认为新重百或将会从资产、资本和管理三方面直接受益于新一轮改革的正式启动和深入推进。此外现金增发完成缓解财务压力，战略投资者解禁和O2O 建设“破冰”都可能成为公司基本面向上的潜在“催化因素”。

　　估值较低，防御性较强：公司在中西部综合零售商中，有较强的安全边际及防御性： 1、区域商业地产的总量供需和分布格局已决定，物业租金快速上涨的局面难以出现；2、网购无论是从自身发展还是博弈角度出发，都难以对当地实体零售业造成实质冲击；3、公司明星老店先发优势显著，且对业态互补与创新不断做尝试，预计未来受到同业分流影响也较小；4、其所处重庆市及周边地区区域红利显著，具备消费积聚和消费升级的良好基础。

　　财务与估值：我们预测公司 2014-2016 年的摊薄后EPS 为2.09、2.39、2.74 元，同比增速分别为8.47%，14 %和14.65%。由于预计公司未来三年的业绩复合增速近15%（行业主业平均增速或低于10%），我们在参照可比公司2014 年平均估值10.98 倍同时给予15%溢价，给予公司2014年估值13 倍，对应目标价27.20 元，首次给予公司“买入”评级。

　　风险提示：重组效果低于预期，毛利率上行和费用率下行趋势受阻；重庆地区实体零售环境在商业地产与电商冲击不确定性增强；宏观经济下滑拖累消费需求，主城区外门店培育时间过长。（东方证券）