今日机构强推买入 6股极度低估（6.17）

　　山东高速（600350）:乘国企改革之风实现主业转型升级

　　山东省内唯一高速公路运营平台,路产资源优质。公司拥有自营路桥里程1,246千米,并托管集团高速805公里,几乎覆盖山东省内主要城市。其中,济青高速和德泰高速是山东省横贯东西、直通南北的两条交通大动脉,连接山东省济南、青岛等发达城市,可替代性较弱,引流能力强。济青高速和德泰高速占公司通行费收入比例分别为46%、32%。高速公路拥有极强的排他性,在“一带一路+经济企稳+提价预期”的三重催化下,我们认为传统高速运营业务尚存空间,将每年为公司带来稳定现金流。

　　合作英利光伏,积极布局新兴产业。公司现有主业无法实现永续经营,其中主要收入来源济青高速、德泰高速均将在10年左右到期,长期来看必须通过转型寻求新的增长点。上市公司体内原有污水处理、矿石开采等业务一方面体量较小,一方面与主业切合度较低,不是未来的发展方向。公司近期与着手与英利集团开展光伏合作,将利用高速服务区、立交桥匝道等,规划分三期完成装机总量1000MW,完成后每年将为公司带来税后利润3,063万;我们认为,盘活了公司原有闲置资产,是借助高速主业实现多元化的优选渠道。

　　借国企改革提升证券化率,信息化平台或为亮点。今年以来山东国企改革动作频繁,加速推进,提升证券化率是本轮国企改革的主要任务之一。集团体内优质资产丰富,与公司主业切合度较高的主要有三大板块:其一,部分经营业绩较好的高速公路,有望通过注入解决同业竞争问题;其二,集团旗下拥有威海商业银行、泰山财产保险等优质金融资产,公司经营业绩稳健,现金流充裕,不排除未来继续布局金融行业,向金融控股平台转型;其三,集团旗下拥有“信联卡+满易网”信息化平台,前者为以ETC为载体的支付平台,现已与7000余家商铺实现消费打通,沉淀客户120万,资金10-20个亿,资金规模扩大提升金融发展;后者为货运信息化平台,免费为货主发布货源信息,力图打造“货车阿里”,解决车货匹配,行程监控和信用控制等痛点,未来大数据价值值得深掘。我们认为,三大块优质资产均有注入上市公司的预期,或将为公司转型升级带来新的活力。

　　维持盈利预测,维持增持。我们预计15-17年公司基本EPS为0.58元、0.64元、0.71元,对应PE为19倍、17倍、15倍,15年行业平均PE在24倍左右,同时受山东国企改革和转型预期的催化,近期具有较强的补涨空间。我们给予公司3个月目标价15元,维持“增持”的投资评级。申万宏源

　　佛慈制药（002644）:畅享多项政策红利 公司步入发展快道

　　推荐逻辑:受益于低价药提价,公司业绩迎来拐点;陇药发展上升为国家战略,肖助理、阿胶和当归等大健康产品将是公司重要增长极;国内配方颗粒政策即将放开,公司有望获得首批生产资质;公司将受益“丝绸之路经济带”甘肃段建设和兰州市国企改革。我们认为如果国内中药单方及复方配方颗粒放开,公司将进入超过40%高增长行业;随着当归药食同源的获批,大健康将是公司重要增长极;国企改革将激化公司活力。

　　享受低价药红利,2015业绩拐点明确。公司受益低价药政策及最高零售价放开,占收入90%以上的低价药在2014年底提价、2015年初执行,平均涨幅约15%。

　　由于公司产品具有品牌优势、OTC药房终端积极性的提高及终端患者对价格不敏感,保守估计2015年销量增长约15%、2015年其销售额增长超过30%。

　　陇药发展上升为国家战略,大健康产业为其重要增长极;国内中药配方颗粒政策即将开放,公司将挤入第一梯队。甘肃先后被国家列为全国中医药综合改革试点示范省、中医药贸易服务先行先试重点区域,目前甘肃正在创建国家中医药产业发展综合实验区,年内有望获批。公司逐渐布局大健康产业:1)2015年随着阿胶产能释放达60吨,支撑其销售达6000万;2)随着当归纳入药食同源目录,将分享女性痛经巨大市场。配方颗粒市场增速超过40%,预计到2020年市场规模突破300亿元。中药配方颗粒放开后公司有望获得首批生产资格。

　　受益兰州市国企改革+“丝绸之路经济带”甘肃段建设。公司为兰州市国资委旗下唯一上市公司,国企改革势在必行;甘肃卫计委将中医药贸易发展列为“丝绸之路经济带”建设重点。公司为甘肃中药企业龙头之一和国家“首批中医药服务贸易先行先试骨干企业”,受益“一带一路”建设。

　　盈利预测与投资建议。我们预计公司未来三年收入和净利润复合增速分别为35%和51%。虽然在当前价格水平下公司在2015年市盈率为187倍,明显高于行业水平。但我们认为公司有“小同仁堂”属性,品牌价值巨大;分享配方颗粒及大健康领域快速增长;受益于“一带一路”建设和国企改革;近10亿土地拆迁补偿有利于公司外延式扩张,理应享受高估值溢价。我们认为中药主业+中药配方颗粒+大健康业务可贡献160亿市值,如从中长期看公司市值空间则有望突破200亿元,维持“买入”评级。西南证券