周四机构一致最看好的10金股(7.24)(2)

　　海利得（002206）：差异化产品逐步放量 持续增长可期

　　近日，我们实地调研了海利得，认为公司三项业务进入收获期，看好公司未来的发展前景。

　　1.工业丝差异化率提高，盈利能力迈入新阶段。安全气囊丝全球市场空间12万吨左右，目前尼龙66产品占比90%以上；公司和TRW合作开发了全球首创的涤纶气囊丝，产品比尼龙66便宜一半，性价比优势明显，预计未来两年在安全气囊丝领域占比将达到20%-30%，替代空间巨大。公司气囊丝2012年销量4000吨，2013年近8000吨，我们预计今年有望超过1.2万吨。安全带丝2012年销量1.7万吨，2013年1.85万吨，产能已经不足。尖山4万吨差异化工业丝投产后公司安全带丝产能瓶颈将突破，盈利能力将显著提高。

　　2.帘子布进入放量收获阶段今年将扭亏。帘子布需要进行高膜低收缩丝-白坯布-浸胶-帘子布整个产业链的严格认证，认证周期持续1年多甚至更长时间。公司帘子布产品2012年下半年开始进行客户认证，目前住友和库珀都已进入披量供货阶段，米其林进入限量供货阶段。3月起公司帘子布单月销量已经超过1000吨，浸胶以外的其他装置基本开满，我们判断浸胶线年底可开满。目前帘子布产能1.5万吨，第二条1.5万吨装置预计明年年底投产。经过近几年的市场开拓，帘子布正进入收获期。

　　3.塑胶类新产品开始放量，毛利率20%-30%，是公司未来几年利润增长的新动力。公司塑胶产品目前以灯箱布为主，尖山3.1亿平迁扩建产能投产之后，公司天花膜、天花布等新产品的瓶颈将解决。同时国外石塑地板塑胶产品已经非常普及，公司产品定位高端，以出口为主；国内市场与实木、强化地板等相比，石塑地板产品有较大性价比优势，替代空间巨大。我们预计塑胶业务今年收入可达到5亿元，明年将超过9亿元。

　　4.整体预测公司2014-2015年的EPS分别为0.4和0.55元。考虑到工业丝景气度提升，差异化丝、帘子布、塑胶新品都进入放量收获期，给予“买入”评级。

　　风险提示：帘子布产能释放不达预期、涤纶工业丝景气下滑。（国海证券）

　　中国太保（601601）：业绩靓丽的沪港通概念股

　　投资建议：维持“增持”评级和目标价22 元，维持2014-2016 年EPS1.26/1.46/1.75 元，对应2014 年PE13 倍，P/EV0.82 倍。

　　事件：中国太保在深度折价中领涨。近日证监会表示沪港通各项准备工作顺利，有关配套文件与规则将于近期陆续发布实施。将于8 月底、9 月中旬对沪港通技术系统进行两次全网测试。预计沪港通将按计划于10 月上线。中国太保今日上涨4.5%，但收盘价依然较港股折价17%，是AH 折价最大的保险股，目前A 股只对应0.82倍P/EV，价值处于严重低估中。其余保险股：中国平安折价15%，中国人寿折价16%，新华保险折价0%。

　　点评：沪港通逼近，关注业绩靓丽的中国太保。由于批准额度、投资者开放程度和交易成本的优势，沪港通给A 股带来的增量资金和交易频度将远大于QFII 和RQFII，港股投资者看重长期收益稳定性的投资风格将提高优质蓝筹股的估值。目前中国太保在所有两地上市的企业中的折价排名第11，我们预计其中报业绩将超出市场预期，持续助长折价修复。预计中国太保半年新业务价值增长21%。受益于个险渠道新单高速增长27%（领先其他上市公司），预计新业务价值率同比提升超过2PT 到21%，达到历史新高。由于银保渠道主动控制，总保费增长7%略低于平均但没有影响价值。预计上半年净利润同比增长40%。产险累计增长13.3%，比2013年同期和全年均有所收紧，预计综合成本率较2013 年下降到99%以下，看长期继续注资安信农险后将继续拉低成本。

　　风险：资本市场波动，未来保费增长不如预期。（国泰君安）