今日机构强推买入 六股极度低估（4.19）(2)

　　杉杉股份（600884）:锂电材料龙头 布局完善新能源汽车全产业链

　　公司业绩基本符合预期。公司营收增长良好,若剔除针织品业务14年下半年剥离因素,营收同比增长30.40%。报告期内业绩增长主因之一是公司出售可供出售金融资产宁波银行股权获得6.1亿元投资收益所致。

　　扣非后公司净利润为2.1亿元,同比增长62.77%%,主要是公司主营业务利润上升,尤其是四季度正极材料价格上涨使得收入增加所致。报告期内公司正极材料市场份额持续扩大,全年销量1.9万吨,宁乡年产1.5万吨正极材料项目已建成投产,投产后杉杉能源总产能达2.8/年万吨,将成为全球规模最大的正极材料厂商。公司负极材料营收增长迅速,3.5万吨项目预计今年下半年建成投产,项目建成后公司负极材料总产能将达5万吨/年。电解液业务亏损0.37亿,主要系竞争加剧压缩利润空间所致。在锂电材料市场竞争愈发白热化的情形下,公司不断扩充产能,这将拥有更多话语权,进一步巩固公司龙头地位。此外公司还在布局隔膜产品,积极完善锂电池材料产业链。公司是国内唯一锂电池材料产品线包括正极材料、负极材料和电解液的龙头企业之一。经过多年积累,公司作为国内最大的锂电池材料综合供应商,拥有较稳定的客户资源。随着新产能的投放、未来新能源汽车的爆发,公司未来业绩将会有更多亮点。

　　公司积极向下游新能源汽车产业进行延伸,大力拓展新能源汽车业务。逐步形成整车研发制造、动力总成系统集成、新能源汽车专用底盘研发、充换电基础设施建设、三电系统维护等较完整的产业体系,并整合现有的锂电材料产业及金融支持服务能力。报告期内动力总成和新能源汽车整车及运营推广方面均取得较大进展,其中新能源车收入1.8亿元。公司以互联网+工业4.0的全新发展思维布局新能源汽车产业,致力于打造新能源汽车综合解决方案供应商。从而推进新能源产业链协同发展,未来随着新能源汽车市场逐步放量,公司将会随之全面腾飞,看好公司未来发展。开源证券

　　金河生物（002688）:动保环保双翼 龙头展翅腾飞

　　我们自2015年11月20日首次去公司调研,3月23日深度报告《金河生物(002688)-环保形势大好,疫苗蓄势待发》,给予“强烈推荐-A”投资评级;4月1日点评报告《金河生物(002688)养殖后周期黑马,金霉素王者归来》,上调盈利预测和目标价;深度报告发布至今不到一个月的时间,累计涨幅高达44%。

　　成本下降、市场份额提升,主业增长显著。随着玉米、煤、电等原料成本下降,药物饲料添加剂业务毛利增长显著;积极推进精细化管理,大幅提高了生产技术水平、降低了成本,市场份额稳中有增。2014年10月完成对潘菲尔德100%股权收购后,海外业务拓展加速,龙头地位得到进一步巩固。

　　产品升级焕发新生,兽药制剂迎来爆发。随着药物饲料添加剂品种的丰富和升级,全资子公司动物药业的市场拓展迅速,2015年首次实现扭亏为盈且增幅巨大:营业收入9721万元,同比增幅139%;净利润1739万元,毛利率高达40%,有助于提升公司的盈利能力,增厚收入和净利润。

　　污水处理技术领先,轻资产快速扩张。全资子公司金河环保业务拓展迅速,二期提标扩建完成,形成日处理水量8,000-10,000吨、COD70-80吨的工业一级污水处理系统。公司积极实施“走出去”战略,发挥专业治污的优势,将现有第三方治理业务模式在全国范围内快速复制推广,环保业务成长性凸显。

　　战略进军动物疫苗,三年再造一个金河。控股子公司金河生物制品完成了对杭州荐量67%股权的收购,成功打造公司第一个疫苗业务运营平台。战略聚焦猪、牛、羊等畜用高端市场苗,猪圆环灭活苗有望率先突破。内生外延并举,动物疫苗板块蓄势待发,三到五年有望贡献1.5亿净利润和50亿市值。

　　维持“强烈推荐-A”投资评级。预计公司2016/17/18年营收17.08/20.48/25.75亿元,净利润2.03/2.71/3.52亿元,现价对应PE分别为33/25/19倍,半年内目标价区间为36.00-40.00元,维持“强烈推荐-A”投资评级。招商证券