今日机构强推买入 六股极度低估（4.15）

　　普路通（002769）:物流金融锦上添花 布局“跨境新生态”

　　外包比例不断攀升,供应链管理行业步入增长快车道。伴随客户需求多样化、企业间竞争日益激烈,通过供应链服务提高竞争力、提升对市场的响应速度、降低非核心业务的运行成本成为趋势。供应链外包比例的不断攀升加速了行业发展,据估计,未来五年供应链服务市场价值将保持15%的增速,市场潜力巨大。

　　医疗器械和电子信息业持续高增速,供应链管理服务需求迫切。“十二五”规划的推动和居民保健意识的加强拉动了医疗器械进口需求,销售收入有望保持20%高增速,对跨境供应链服务需求巨大。信息技术的变革和产业结构的调整让我国电子信息行业迅猛增长,行业产品更替迅速,需要依靠供应链服务提升市场响应速度,进一步扩大了行业的市场空间。

　　与主业完美结合,物流金融成为新爆点。2015年11月,公司拟定增9.5亿元,其中7亿元增资子公司前海瑞泰,发展医疗器械融资租赁业务。

　　大型医疗设备普遍价格昂贵,因此融资租赁模式成为了大部分医疗机构的首选。受益融资租赁业的高速发展及政策扶持,物流金融业务的发展前景广阔。凭借公司在医疗器械领域的优势,公司将物流金融与现有业务完美结合,将推动主业与物流金融业务的共同发展。

　　评级面临的主要风险

　　电子信息及医疗器械行业景气度下行风险;非公开发行方案未获得审核通过的风险;物流金融业务进展低于预期。

　　估值

　　依托强大的跨境供应链服务能力,未来业务规模有望加速增长。公司将继续巩固供应链服务业务的市场竞争力,完善全链条服务。2016年定增有望落地,医疗租赁业务将加速发展,结合跨境电商、物流金融等系列构想,打造“跨境新生态”。我们采用市盈率法分部估值,给予公司目标价83.00元,首次深度覆盖,给予买入评级。中银国际

　　兴源环境（300266）:综合环保服务商雏形初现 百亿PPP订单带来高业绩弹性

　　公司2016年一季度业绩预告,归母净利润3809.6-4150.7万元,同比大增235%-265%,主要系中艺生态本期并表所致(2016年1月并购完成)。根据中艺的业绩承诺,中艺生态2016-2017年扣非后净利润承诺为11500和14375万元,有力的保障2016年业绩的大幅增长。

　　外延并购布局全产业链,积极转型综合环境服务商。

　　近两年以来,公司通过一系列并购,初步完成大环保全产业链综合服务商平台的构建。其中2015年收购中艺控股(100%)完成生态修复和园林工程的布局;受让银江环保科技股权(51%),获得水处理等设备的制造能力;收购上海昊沧部分股权(35%)并增资,布局环保信息化;投资设立兴源节能子公司(65%)进军有机废气回收领域。2016年收购河北鸿海环保股权并增资(51%),布局水质监测设备。各子公司业务板块内生增长动力强劲,同时又具有较强的协同效应,特别是在综合性PPP项目竞争中。

　　高额PPP在手订单充裕,关注G20带来的治理需求释放。

　　公司结合大环保全产业链的总包优势和较强的资金实力,近年来与各地政府签订了多个大型框架性综合治理协议。截止2016年3月,公司累计在手订单已超百亿,近期中标国内首批30个财政部PPP项目之一的九江市柘林湖湖泊生态环境保护项目(含运营报价24.12亿元),凸显公司拿单实力。

　　高额订单为公司业绩弹性奠定基础。同时公司所在杭州市是G20的召开地,16年环保治理需求较大,且极为迫切,区域订单释放值得期待受益于PPP落地加速业绩弹性高,给予“买入”评级。

　　预计公司15-17年EPS分别为0.24元、1.16元和1.54元,对应PE分别为167倍、35倍和26倍。我们预期16年PPP项目进入落地期,特别是公司所在杭州是G20召开地,以环保为核心的治理需求更为迫切。公司超百亿在手PPP订单将加速兑现、推动业绩持续高速增长,公司业绩向上弹性较大。给予“买入”评级。广发证券