今日机构强推买入 六股极度低估（4.18）(2)

　　中科金财（002657）:外延融合发展 逐步布局互金生态

　　业绩增长来源于滨河创新并表,业务协同效应显著。银行影像业务收入同比增长54.65%,而数据中心建设业务和IT 服务管理业务同比变化分别为8.67%和-4.37%,低于营收整体增速21.11%。银行影像、数据中心和IT 服务管理三大业务毛利同比变化175.81%,-18.88%和-0.69%,银行影像业务盈利增厚迅速。从营收和利润来看,滨河创新对公司业绩贡献显著。影像业务营收和毛利快速增长源于滨河创新全年并表,滨河创新扣非净利润为7,269.22万元,占比51%,为集团贡献过半利润。2015年公司整体毛利率从24.17%提升到28.90%,同比增加4.73个百分点,净利率从7.18%提升到12.16%,同比增加4.98个百分点,公司盈利能力有显著提高。

　　多点布局,掌控金融资产交易所和期货的稀缺牌照资源。公司2015年先后入股大金所和安粮期货,而安粮期货是安金所主要股东。目前公司掌握两张金融资产交易所牌照和一张期货牌照,卡位稀缺牌照资源,掌握发展互联网金融业务的核心资产。

　　布局“资金+数据+资产+交易”,构建完整的互联网金融生态。资金层面,公司通过构建互联网银行云平台实现与中小银行连接。数据层面, 公司入股中关村互联网金融中心,控制数据端资源,并且增资国信新网,开展云服务,提高公司数据分析能力。在资产端,公司先后与华夏幸福和中航集团合作,对接大型企业的优质资产。交易层面,公司旗下拥有大金所和安金所两大金融资产交易所。公司目前已经成功打造“资金+数据+资产+交易”完整的互联网金融生态体系,打开估值想象空间。

　　投资建议: 预计公司2016/2017年EPS 0.65/0.87元,对应PE 95.65/71.90倍,给予“增持”评级。东北证券

　　恒瑞医药（600276）:创新与出口推动公司业绩快速增长

　　公司2015年收入93.16亿元,同比增长25.01%;归属于母公司净利润21.72亿元,同比增长43.28%,实现EPS1.11元。分产品看,肿瘤药收入同比增长27.83%,麻醉药收入同比增长20.28%,造影剂收入同比增长33.48%。我们认为公司业绩增长较好主要原因是:1)产品结构的优化;2)环磷酰胺等制剂出口贡献;3)创新药开始放量。

　　创新药表现优异

　　公司创新药阿帕替尼、艾瑞昔布报告期内开始在市场逐步放量。我们预计阿帕替尼2015年约3个亿收入规模,2016年有望实现7亿左右的收入。公司继续加大研发投入,2015年公司累计投入研发资金8.92亿元,同比增长36.76%,研发投入占营业收入的比重达到9.57%。

　　继续推进国际化进程

　　PD-1单抗以总额7.95亿美元卖给美国Incyte公司,标志着公司在创新药全球化方面取得了重大突破。公司PD-1单克隆抗体在2015年获得2500万美元首付收入。公司的国际化战略步骤主要包括:1)仿制药申请美、日、欧等高端市场认证;2)与国际领先制药企业的合作。

　　估值:目标价69.31元,维持“买入”评级

　　我们通过DCF模型(WACC5.8%)得到目标价69.31元,对应2016年50倍预期PE,维持“买入”评级。瑞银证券