下周二最具爆发力六牛股(4.2)(3)

　　天源迪科：营收稳定增长，加快云和大数据布局

　　加大研发投入，营业收入大幅增长。2015 年，公司营业收入16.77 亿元，同比增长41.3%，归属于母公司净利润6305 万元，同比增长3.0%，扣非后归母净利润5272 万元，同比减少6.0%，每股收益0.2 元，同比增加5.3%。营收增长得益于电信和公安等传统行业稳定增长，以及对金融、保险、移动互联网等新行业的拓展。净利润增幅小于营收的主要原因是人力成本、市场开拓、新产品研发投入增加及营改增导致税收增加。公司预计，2016 年第一季度归母净利为-1450 万元至-950 万元，同比减亏39.5%-60.4%。

　　稳固传统行业优势，扩展新行业。2015 年，电信行业营收5.11 亿元，同比增长25.2%，营收占比30.5%，毛利率37.1%，同比减少7.6 个百分点；政府行业营业收入1.37 亿元，同比增长37.5%，营收占比8.2%，毛利率33.4%，同比减少6.3 个百分点；以金融保险业务为代表的其他行业营业收入10.29亿元，同比增长51.6%，占总营收61.4%，毛利率9.3%，同比减少2.8 个百分点。公司加大研发和产品创新，拓展新业务，传统行业和新行业同步发展。

　　"产业BOSS"引领云SaaS 多行业应用。公司在各行业推行以"BOSS+"为代表的SaaS 化服务。（1）通信行业，新增广东联通OCS 市场和总部集中在线信控系统；（2）政府行业，重点产品有公安警务云大数据平台、交警大数据平台、一体化数据综合应用平台等，警务云平台在深圳珠海落地，武汉试点；（3）金融行业：除深交所合作IAP 平台，新增北京中登IAP 平台。（4）保险行业：为28 家客户提供移动应用系统并向前端核心系统推进；（5）企业级市场：把行业BOSS 应用推广到7 家虚拟运营商及万科、恒大等大型传统客户，针对中小企业，推出广州易捷和宝贝团，积累近10 万用户。

　　布局大数据产业，合作协同发展。公司聚焦大数据市场，设立大数据洞察分析平台募投项目，并与多家企业达成合作，包括：与腾讯达成战略合作协议开发互联网及政企数据，与华为联合开发大数据创新解决方案，与阿里合作推广"满天星计划"提供打假等服务，携手国家超算中心开发应用软件系统。大数据产品包括：公安大数据平台，智能指挥调度系统，佛山气象局传输处理系统、广东国税局数据应用、阳光电源平台提供光伏电行业大数据服务等。

　　盈利预测与投资建议。我们认为公司在电信和政府公安部门有望继续保持行业优势地位，对金融保险和企业级市场的拓展有望为公司增加新的盈利渠道。我们预计公司2016-2018 年的EPS 为0.34/0.54/0.73 元。给予6 个月目标价为27.00 元/股，对应2016 的PE 为80 倍，首次覆盖，给予"买入"评级。

　　主要不确定性：产业BOSS 云行业拓展低于预期的风险，系统性风险。（海通证券）

　　三力士：主业快速增长，转型值得期待

　　15 年业绩持续快速增长。2015 年度公司销售V 带3.71 亿A 米。2015 年公司合并实现营业收入93,111.07 万元，同比下降了3.97%，营业成本53,373.99万元，同比下降了12.86%，利润总额28,585.02 万元，同比增加了24.14%，净利润24,422.27 万元，同比增长了23.19%，归属于母公司股东的净利润24,693.01 万元，同比增长了25.06%。主要产品毛利率为42.90%，同比上升5.28%。

　　16 年主业继续快速增长，并积极转型新业务。公司发布16 年工作计划，2016年，公司力争销售收入达到11 亿元。2016 年，公司拟通过非公开发行募集资金投资智能化无人潜水器项目，拓展高端装备制造新业务，并通过自建团队、战略合作等方式，整合行业优势资源和上市公司资源，积极实现跨越发展。

　　设立研究院，实现战略转型。公司1 月14 日发布公告称，浙江省凤凰军民融合技术创新研究院成立登记，公司拟聘请量子信息产业技术创新战略联盟秘书长彭顷砡先生（曾任国防科技大学吕梁军民融合协同创新研究院院长）担任凤凰研究院院长，整体负责未来公司向量子应用产业、高端无人装备制造业等军民融合项目的战略转型。

　　发起设立子公司，推动科技创新。公司拟与王增斌团队共同出资设立三力士量子科技有限公司（暂定名）（以下简称"量子科技"）。该公司注册资本拟定为5000 万元人民币，公司以自有资金认缴3500 万元，占出资总额的70%。王增斌团队认缴1,500 万元，占出资总额的30%。以王增斌先生为核心的技术团队，人员规模50-60 人，主要由国内外知名量子研究单位，未来将致力于量子工程技术产业化应用。子公司类型为有限责任公司，注册资本为5,000万元人民币。量子科技拟进行量子通信，单光子通信，量子密钥分发等产业化项目的研究生产，上述项目预计于2017 年1 月前实现产业化。量子科技设立完成后，公司持股70%，为公司控股子公司。

　　看好公司主业增长以及公司转型方向，维持买入评级。预计2016-2018 年公司EPS 分别为0.49 元、0.62 元、0.77 元，给予公司16 年40 倍PE，对应目标价19.60 元，维持买入评级。

　　风险提示：产品价格持续下滑。（海通证券刘威）