今日机构强推买入 6股极度低估（10.27）

　　爱尔眼科（300015）:业绩符合预期 合伙人制度成效显著

　　前三季度净利润符合预期。根据三季报,公司2015年前三季度收入24.42亿元,同比增32.83%,归母净利润3.58亿元,同比增40.59%。此前我们预计公司2015年归母净利润增长40.87%,因此,公司前三季度业绩增速符合预期。

　　简单化、标准化、专业化,爱尔眼科连锁模式具有极强的可复制性。公司三大主营业务准分子手术、白内障手术、视光业务,2014年门诊量达243万人次,是全国门诊量最大的眼科医院。我们认为,爱尔眼科的三大主营业务准分子手术、白内障手术、视光业务标准化程度高,可复制性强,随着省会医院业绩进入高速增长期,公司15-17年净利润复合增速有望达到37%。

　　公司三项主营业务稳步增长,合伙人制度成效显著。准分子手术实现收入 7.24亿元,同比增长 39.20%,白内障手术实现收入5.88亿元,同比增长51.14%,视光业务实现收入 5.02亿元,同比增长 37.28%。各项业务高增长的原因在于公司14年的合伙人计划与15年的省会医院合伙人计划大大激励了各地医院的积极性。我们认为,15-17年合伙人制度将保证公司内生业绩维持高增速。

　　海外并购有望进一步提升公司医疗服务水平。公司计划通过香港子公司对外进行并购,我们认为通过并购海外的医疗机构,公司可以学习海外先进的管理经验和运营方法,提升国内医院的运营效率和服务质量,最终改善公司整体医疗水平。

　　并购基金提升扩张速度与效率。通过建立并购基金公司可以(1)减少新建医院对上市公司业绩影响;(2)发挥杠杆作用,用小规模资金实现大规模扩张,提前实现产业链卡位;(3)通过专业并购人士进行投资,释放了公司管理层压力。公司的目标是2017年实现体内+体外200家医院,并购基金大大提升了公司的扩张速度与效率。

　　盈利预测与投资建议。我们预计公司2015-2017年的EPS 分别为0.44、0.61、0.83元,同比增长40.87%、38.12%、36.30%。目标价38元,对应15-17PE分别为86、62、46倍,结合当前股价32.80元,给予“买入”评级。海通证券

　　长园集团（600525）:业绩保持快速增长 重组深圳沃特玛电池打开未来成长空间

　　(一)、运泰利开始并表,公司营收保持高增速

　　公司前三季度营业收入同比增长21.26%,相比于半年报时的13.70%有较大幅度的提速。原因之一是公司于今年8月份完成了收购珠海运泰利100%的股权,运泰利于本报告期并表。运泰利去年全年实现营业收入5.14亿元,净利润1.17亿元,预计受益于运泰利的并表公司全年的营业收入增速有望进一步提高。此外,第三季度电网设备行业的整体景气度相较于上半年也有一定的好转(预收账款有一定信号作用),公司的电网设备板块受益。

　　(二)、维持高毛利率、费用控制效果好

　　公司前三季度毛利率为43.58%,相比于去年同期的43.73%基本保持稳定。一方面是由于公司的传统业务不断向高端市场进行延伸,另一方面是公司在进行外延并购时均挑选的是技术上有壁垒、附加值较高的领域。费用方面,公司前三季度总的期间费用率为31.71%,相比去年同期下降了1.91个百分点,其中销售费用率、管理费用率分别下降了1.12、0.94个百分点,而财务费用率变化不大。一方面是公司在费用控制上取得了较好的成效,另外一部分原因是公司新并表的珠海运泰利期间费用率水平较低,一定程度上拉低了公司的整体费用率水平。

　　(三)、财务指标继续保持稳定

　　公司的存货、应收账款、应付账款等指标基本保持了稳定,相比于半年报时均有一定程度上的增加,幅度分别为13.2%、19.3%和30.3%,主要原因是公司新并表了珠海运泰利且营业收入增长较快。预收账款大幅增加82.5%,达2.2亿元,原因是电网设备类销售合同增加较为明显。

　　3.投资建议

　　江苏华盛精化工和珠海运泰利的并表使公司今年的整体业绩继续保持了30%的增长率,公司的最大收入和利润来源电网设备板块也有望从增速低谷中逐渐走出,恢复较快的增长速度。此外,公司筹划重组的深圳沃特玛在国内动力电池领域排名第五,今年的销售收入目标为20亿元(去年7亿元),也将对公司的整体业绩构成较大贡献。预计公司2015、2016年EPS分别为0.52、0.75元,维持“推荐”评级。银河证券