今日机构强推买入 6股极度低估（10.23）

　　汤臣倍健（300146）:业绩符合预期 新品新渠道逐步发力

　　新品推广导致费用有所增加,但经营质量亦有所提升。公司新品牌和新渠道战略加速推进,上半年陆续推出科学贵细药材品牌无限能、线上品牌健乐多以及每日每加等新品,加大广告及渠道推广投入,导致公司前三季度公司销售费用4.02亿元,同比上升57.44%,增长较快。但公司报告期内销售回款同比增长31.13%,超过收入增长,应收账款比期初增长较多是因为公司按照惯例会在年初授予部分客户信用额度,年底集中进行清收,与去年同期相比,应收账款期末余额只增加了5.4%,大大低于收入增长;公司经营现金流结构也较为稳定,显示公司经营质量在不断提升。

　　汤臣倍健主品牌稳定增长,细分领域新品牌新渠道逐步发力。汤臣倍健主品牌依然贡献公司收入的主要部分(占比超过90%),预计未来也将保持稳健增速。公司新品牌和渠道逐步发力,“健力多”成功进入爆发期也印证了公司细分领域新品战略的正确性,预计“健力多”今年销售收入超过2亿元,占比达到10%。线上渠道新品牌“健乐多”和“每日每加”分别定位于运动营养和年轻网购人群,主要在天猫、京东等电商渠道进行推广;上线以来三个多月的时间,据我们草根调研统计仅天猫渠道,健乐多销量为900万元左右,每日每加接近500万元,市场反馈良好。公司细分领域新品牌和渠道多元化战略正逐步得到市场验证支持。

　　预计15-16EPS为0.89和1.15元,维持强烈推荐评级。公司健康管理布局方面相继落地,并扩展至生命健康领域。健康产业布局逐渐落地为公司通过个性化、定制化产品和服务提升客户消费频次和粘度奠定前提条件,但项目具体效果仍需观察。公司主业目前发展态势良好,新品牌和渠道多元化战略逐步得到市场支持,反馈良好,公司高管八月份以均价36.82元增持公司股份。略微上调公司盈利预测,预计公司15-16年eps分别为0.89和1.15元,维持目标价44.8元和强烈推荐-A评级。招商证券

　　华东医药（000963）:三季报符合预期 业绩持续高增长

　　公司公布15年前三季度净利润实现69%的增长,符合预期

　　公司公告称15年前三季度实现收入161.6亿元,净利润9.27亿元,扣非净利润9.12亿元,分别同比增长14%,69%,69%,实现基本每股收益2.14,位于半年报业绩预告上限,也符合我们与市场的预期。扣除中美华东25%股权并表及其带来的财务费用增加、中美华东所得税调整影响,我们预计上半年可比净利润同比增长25%~30%。

　　l预计中美华东前三季度收入增速26%,百令和阿卡继续高增长

　　预计中美华东上半年收入增速26%:我们预计百令增速28%,卡博平38%,赛斯平20%,赛可平31%,他克莫司42%,泮托拉唑胶囊24%。主要产品保持高速增长,远超市场预期。

　　达托霉素有望首仿上市,工业后续研发梯队日趋完善

　　新药申报提速,达托霉素现场检查完毕,今年可能成为首仿获批,考虑到原研暂时禁止进口,有望抢占高端抗感染市场。埃索美拉唑、伊马替尼、磺达肝癸、卡泊芬净等申报生产,迈华替尼、坎格列净、依鲁替尼、赛利司他、左旋泮托拉唑、沃诺拉赞等处于临床或申报临床状态。

　　商业探索新业务模式,积极关注民营医院改革

　　近年来公司商业通过布局健康体验馆、中药香文化、医疗美容等健康产业体系,探索新业务模式,未来引来价值重估;传统商业积极引入互联网思维模式,开创配送业务+平台业务+服务业务,从单一物流配送商向综合性服务供应商转型;公司积极关注杭州市医院改革,有望切入民营医院领域,并与自身药品业务实现协同发展。

　　盈利预测与投资评级

　　在目前处方药行业低迷环境下,公司是稀缺的高增长的标的。同时公司有望通过海外并购实现国际化,打开市值空间。不考虑增发影响,预计15-17年EPS为2.56/3.23/4.04元,对应PE 30/24/19倍,维持“买入”评级。广发证券