节后最具爆发力六牛股(10.1)

　　新宁物流(300013)公司信息点评：总理视察保税中心，跨境电商长期看好

　　新宁物流(300013)

　　投资要点： 9 月 24 日，李克强总理到国家跨境电商试点单位——河南保税物流中心调研，并对其跨境电商工作给予肯定， 是继习主席和张德江委员长后第三位视察河南保税物流中心的领导人。李总理视察反映了国家意志层面对跨境电商关注和支持。新宁物流作为华东地区电子元器件保税仓储龙头，同时其自动报关系统在宁波运行顺利，未来有望乘跨境电商东风实现业绩跨越式增长。

　　自动报关业务运行顺利，有望抓住跨境物流契机实现业务腾飞。 公司自动报关系统在全国七大跨境电商试点城市之一的宁波运行良好，日清关量突破五千。清关能力受制于仓储面积，尚未完全释放，未来伴随仓储面积扩大清关量将实现成倍增长。同时自动报关系统已布局另一试点城市重庆，有望抓住跨境电商蓬勃发展契机实现业绩增长。此外，高壁垒的自动报关业务为公司提供了通道，促进传统保税仓储业务提升。

　　传统主业稳定增长。 公司较早将智能化引入保税仓储管理，深耕行业多年地位稳固。主业保税仓储业务新获北京联想，新秀丽和 Delsey 订单，仓储对象由电子元器件向消费品延伸顺利，未来有望向更多领域渗透。

　　多点布局，逐步完善第三方垂直物流产业链。 并购车联网定位龙头亿程信息，亿程信息正谋求从后装到前装的转型。前装市场产品汽车中控系统已研发完成，扎实的技术和车厂人脉积淀有助于打通车联网前装市场产业链。同时，设立控股子公司试水新能源汽车租赁。亿程信息远程开关控制和中控系统延伸提升新能源汽车管理效率，协同效应明显。

　　成立汉铎股权并购基金，助力公司向全产业链渗透。 汉铎股权并购基金在智能物流资产并购领域全面扩张，对公司业务贡献较大。公司现已在第三方垂直物流多点布局，借助股权并购基金有望实现产业链更深层次纵向渗透，全面提升业务水平。

　　盈利与估值。 预计公司 15， 16 和 17 年 EPS 分别为 0.25 元、 0.51 元、 0.89元。 公司自动报关运行顺利，传统主业稳定增长。 同时，公司多点布局， 在汉铎股权并购基金助力下长期看好公司第三方垂直物流产业链的持续整合。具有可比性的公司飞力达2016 年预计 PE 为 54 倍，结合公司的成长性和风险性，我们给予 40 倍估值，目标价为 20.4 元，给予“买入”评级。

　　风险提示。 政策风险，市场风险，区域局限风险和竞争风险。（海通证券张宇）

　　东方网力(300367)公司跟踪报告：收购动力盈科，切入社会化专网视频运营服务

　　东方网力(300367)

　　共同出资收购动力盈科 81.67%股权。 公司 9 月 28 日晚间公告，将与公司控股股东刘光先生参与出资的杭州中佑科天或中佑科天控制的第三方共同出资收购动力盈科 81.67%股权， 作价 3.84 亿元。 其中东方网力以自有资金出资 1.44 亿元收购 30.67%股权；中佑科天或其控制的第三方以自有资金出资 2.4亿元收购 51%股权。待过户完成后， 中佑科天或其控制的第三方将按照约定，委托东方网力代为行使其于本次收购中取得的动力盈科 51%股权的表决权。

　　切入社会化专网视频运营， 深化安防视频监控系统战略布局。 动力盈科主营安防监控产品，专业从事社会化专网视频运营服务， 符合今年九部委联合力推公共安全视频监控系统联网的政策导向。 动力盈科产品已在深圳宝安区成功应用，此次收购有助于公司将视频结构化、智能识别、以及深度学习算法支持下的视频大数据分析技术深化应用，快速切入社会化专网视频运营服务这一细分领域。

　　密集外延并购彰显公司视频大数据战略拓展决心。 公司长期的发展战略是以领先的视频信息技术为核心， 向深度和广度拓展。 在 9 月中旬收购华启智能、 嘉崎智能获证监会审核通过后， 短短两周内，公司先后公告投资中盟科技、收购动力盈科， 加速向城市智能交通横向领域、 以及平安城市纵向各细分领域的拓展。公司的战略布局契合国家对以智能安防、智能交通为代表的新型城镇建设数字化转型的政策导向， 也符合未来十三五规划中对大数据在公共服务领域深化应用的发展方向。

　　未来有望增厚公司业绩。 预计动力盈科 2015~2017 年实现利润分别不低于 4,000万元、 4,800 万元、及 5,760 万元。 考虑到中佑科天专为收购动力盈科股权而设立， 除参与本次收购的投资外，其不从事其他对外投资； 并且待过户完成后其将委托公司代为行使所持有的动力盈科 51%股权的表决权， 若未来收购完成公司将对动力盈科形成控制， 2016、 2017 年有望分别为公司带来 3920 万和 4704 万并表业绩。

　　盈利预测与投资建议。 我们预测公司 2015~2017 年的 EPS 分别为 0.63、 0.83和 1.10 元，考虑收购华启智能和嘉琦智能完成、 投资中盟科技在 16、 17 年的收益、 以及收购动力盈科在 16、 17 年带来的业绩增厚， 摊薄备考 EPS 分别为 0.83元、 1.25 元和 1.61 元，未来三年年均复合增长率为 54.1%。公司 9 月 28 日收盘价为 53.57 元，对应 2016 年备考 EPS 为 43 倍市盈率。考虑到公司在视频大数据分析上的技术领先优势，以及公司在平安城市细分领域及智能交通行业的发展前景，我们认为公司可享有一定估值溢价，维持“买入”评级， 6 个月目标价为68.80 元，对应 2016 年约 55 倍备考市盈率。

　　主要不确定因素。 平安城市和智能交通市场需求下降； 重组整合风险；技术创新风险。（海通证券）