如何分析银行的真实不良率和拨备率

  银行不良贷款存一定操作空间

  市场对银行股最大的担心之一是预期银行坏账继续大量爆发，净利润大幅下降甚至亏损，如果没有足够的坏账拨备，可能会侵蚀银行的净资产。所以，拨备是否充足是分析银行股的关键指标之一，那么如何分析银行业真实的拨备情况呢？

  以招行为例，今年上半年，招银营业收入同比增长23.5%，但净利润只增长8.2%，原因是减值拨备计提了291亿元，2014年上半年计提了163亿元，同比增长78.5%。2015年上半年，招银逾期贷款也增长较多，新增302亿元逾期贷款，比减值拨备计提额多出11亿元，不良贷款余额增加117亿元，加上核销的135亿元，共新增不良贷款252亿元，上半年拨备计提量超过新增不良贷款约40亿元。

  虽然上半年计提的坏账拨备额比新增不良贷款多出约40亿元，但这并不能判断招商银行的拨备充足与否，半年甚至一个季度的数据也不能说明问题，关键得看真实的拨备覆盖结果，同时横向比较才能看到差别。

  从2015年半年报披露的数据看，招商银行超过90天逾期贷款为389亿元，不良贷款为396亿元，不良贷款/超90天逾期贷款的比例为1.02，中信银行为0.81，兴业银行为0.66，民生银行为0.64，浦发银行为0.56，华夏银行为0.45，平安银行为0.37。

  也就是说，不良贷款可以高于超90天逾期贷款，也可以低于超90天逾期贷款，这个比例有很大的自由度。为了平滑利润表，银行可能会让真实不良贷款少于超90天逾期贷款，从而少计提拨备，以提高报表显示的净利润。另外，一些不良贷款会以重组贷款的形式存在，使得不良贷款看起来比较低（需要重组的贷款应至少归为次级类）。

  所以，仅从公司年报还看不出来真实的不良率和拨备情况，因为不良贷款额某种程度上是有操作空间的。

  三指标判断银行资质优劣

  对于已经逾期的贷款，如果没有计提坏账拨备，该贷款就会归入已逾期未拨备贷款中。对于已逾期未拨备贷款，通过分析担保物的公允价值和已逾期未拨备贷款的比例，可以观察担保物是否充足以及不良贷款是否分类合理。因此，对于银行的真实贷款不良率、真实贷款拨备率和不良贷款分类合理与否，我们可借助3个指标的结合来判断（以2015年半年报数据为例）：

  1，为了保守估计银行的真实不良率，可以重点考察超90天逾期贷款+重组贷款，用来代替报表显示的不良率。该比例越低，说明银行资产目前产生的不良贷款比率越小。分析结果显示，在7家股份制银行中，招商银行的真实不良率处于最低水平。

  2，要观察真实拨备率，可以看拨备余额/（超90天逾期贷款+重组贷款），以此来代替报表显示的拨备率。该比例越高，说明拨备越充足。分析结果显示，在7家股份制银行中，招商银行的真实拨备率处于最高水平。

  3，另一个辅助指标看担保物/已逾期未减值贷款的比例，用来衡量已逾期未减值贷款是否有充足的担保物，并间接观察不良贷款是否分类合理。该指标越高，说明担保物越充足，且说明不良贷款分类越严格。在今年上半年，招行担保物/已逾期未减值贷款的比例为2.05，浦发银行为1.25，华夏银行为1.12，平安银行为1.11，兴业银行为0.96，民生银行为0.81，中信银行为0.52。可见，在这7家股份制银行中，招商银行的担保物覆盖率是最高的，也说明其不良贷款分类最严格。

  对于银行股来说，分析银行的真实不良率和拨备率仅仅是一个方面，而且这些数据并不能预测未来的坏账比例，只能在某种程度上比较银行之间现在的不良贷款分类严格程度和拨备充足情况。

  如果各个银行统一把全部超90天逾期贷款和重组贷款都划入不良贷款中，然后提取相同的拨备比例，再来比较净利润和净资产，就能看出结果和报表显示的数据之间存在或大或小的差别。如果未来经济增速下滑的速率降低或者经济状况缓解，现在银行多计提的拨备就可能变成以后的净利润，所以多计提拨备相当于为以后释放净利润埋下伏笔。■