今日机构强推买入 6股极度低估（10.26）

　　三聚环保（300072）：能源净化综合服务业绩快速增长

　　政策面,PM2.5污染频现,环保将成“十三五”重点内容,公司大气净化业务将持续受益。近期京津冀及周边地区再次出现空气重污染,引起社会关注。十八届五中全会即将召开,研究关于制定国民经济和社会发展第十三个五年规划的建议,环保必将成为重点内容。 公司主营业务脱硫、脱硝及除尘等传统大气净化业务,将持续受益于“政策东风”。

　　基本面,能源净化综合服务业绩快速增长,公司产业链有效延伸, 打造能源环保一体化服务商。进军清洁能源转化领域,特别是煤化工的焦炉煤气制LNG、低成本气化技术、费托合成及煤焦油加氢制备清洁能源,将推动传统能源化工的产业升级及技术转型,提供整体解决方案和实施工程项目建设,打造集环保、新型能源清洁转化于一体的综合性高新技术企业。

　　资本面:非公开发行中股东及高管认购80%,彰显十足信心。今年9月,公司发布非公开发行方案,募集资金总额约20亿,公司股东或高管认购比例达80%,彰显对公司未来发展的信心。

　　估值与评级。我们预测公司2015-2017年EPS 分别为1.07元、1.82元和2.75元,相应PE 分别为31X、18X 和12X。三聚环保在手订单充足,以BT、BOT 等模式建设焦炉气改造利用项目有望引发后续订单爆发,费托合成及悬浮床加氢技术项目收益逐步显现,进军市场巨大美国页岩气脱硫净化,公司正逐步转型为全面的能源净化服务供应商,16年给予30倍PE,公司合理价格为54.6元,继续维持“买入” 评级。太平洋

　　联化科技（002250）:业绩增速放缓 期待医药发力

　　2015年前三季度业绩增长17.52%,略低于市场预期。公司2015年1-9月营业收入、归属于上市公司股东的净利润分别为29.77亿元、4.33亿元,分别同比增长2.57%、17.52%,基本EPS为0.52元。其中,Q3营业收入、业绩分别增长-6.05%、2.62%,增势有所放缓。公司预计2015年全年归属于上市公司股东的净利润为6.06-7.16亿元,同比增长10%-30%,我们判断为20%左右。

　　农药市场不佳,影响客户采购。本期公司工业业务收入同比增长8%,明显慢于今年上半年24.3%的增速,显示Q3工业业务收入下滑,主要源于2015年海外农作物播种面积缩减,农药市场需求走弱,继而影响了农药中间体的市场销售,而因客户提前备货导致上游原料反映滞后。同时,公司子公司德州AKD产品竞争激烈,销量也有所下降。此外,公司主动调整贸易规模,导致贸易收入同比下降。

　　综合毛利率有所提升,期间费用率增加。本期公司综合销售毛利率为36.06%,同比增加3.45个百分点,主要因为公司盈利能力较低的贸易收入下降,收入占比下滑所致;期间费用率为18.67%,同比增加1.68个百分点,归因于一方面贸易收入下降,另一方面公司引进人才导致薪酬增加及股权激励费用摊销,管理费用同比增长17.7%。

　　产品储备丰富,强化医药产业,发展前景良好。子公司盐城联化、德州联化正推进农药中间体项目建设,并有望今年取得国家农药定点生产企业资格;台州联化高标准GMP多功能车间正在按计划建设中,格雷类和抗丙肝系列药物中间体项目稳步推进中。每年均有新产品投产,多为定制化产品,销售有保障。同时,公司组建了农药、医药、精细与功能化学品事业部,实行灵活的激励机制,有助于激发事业部的创新激情和发展动力。此外,公司将在全球范围内寻找医药产业的并购机会,通过内涵与外延并举,实现跨越式发展。

　　维持“强烈推荐-A”。依托强大的研发平台,全力推进农医药中间体和精细化工品业务项目建设,新产品陆续投放,依然存增长动力。预计2015-2017年EPS分别为0.79元、0.93元、1.10元,当前股价动态估值23.5倍。招商证券