今日机构强推买入 6股极度低估（10.26）(3)

股票行情 www.caiguu.com 发布时间：2015-10-26 文章来源：财股网责任编辑：陈天杰

摘要：赛升药业（300485）:技术领先的研发型生化药公司公司主营业务为心脑血管类疾?⒚庖咝约膊『蜕窬低臣膊∪笥靡┝煊虻纳锷┢?主要产品包括薄芝糖肽注射液、脱氧核苷酸钠注射液、单唾液酸四己糖神经节苷脂...

　　赛升药业（300485）:技术领先的研发型生化药公司

　　公司主营业务为心脑血管类疾病、免疫性疾病和神经系统疾病三大用药领域的生物生化药品,主要产品包括薄芝糖肽注射液、脱氧核苷酸钠注射液、单唾液酸四己糖神经节苷脂钠注射液、注射用胸腺肽、纤溶酶注射剂等五大品种;前三个品种对于公司毛利润的贡献超过80%。

　　核心品种所处市场具有较好的成长性。公司的核心品种处于免疫系统疾病、心脑血管类疾病和神经系统疾病三大用药领域,分别是我国医院用药金额中排名第一、第三和第六的用药大类;各大类的市场规模仍处于快速增长中,市场空间较大。

　　核心品种具有较好的竞争格局。公司的五个核心品种生产厂家较少、市场份额领先、议价能力较强,保证了公司主要产品在招标中的价格稳定。薄芝糖肽注射液、注射用纤溶酶仅有2家生产企业,脱氧核苷酸钠注射液为独家剂型,公司保持着较高的市场占有率;100mg 注射用胸腺肽为独家规格,市场份额第一的西安迪赛受违规生产影响将带来注射用胸腺肽市场格局的重新划分,公司有望获得更多市场份额;纤溶酶注射剂作为国家医保乙类药品,目前医保使用受限、只能作为抢救用药,我们认为使用限制有望在新版医保目录调整时放开,对于纤溶酶注射剂整体市场扩容公司将最为受益。

　　公司拥有自主研发、国内领先的生物纯化技术。公司拥有国内领先的生物纯化技术,形成了生物大分子纯化技术平台,核心技术均为自主研发;尤其在蛋白质分离纯化技术方面具有较高水平,核心技术包括亲和层析技术、单克隆抗体(结构域)纯化技术、分子酶切技术等。

　　与经销商建立了长期稳定的深度合作关系。公司主要采取“驻地招商+学术推广”的营销策略,目前已经基本构建了覆盖全国的销售网络,通过1000余家代理商产品进入了全国2500余家医院。公司最大的经销商为誉衡药业子公司誉衡经纬,是公司脱氧核苷酸钠注射液产品除辽宁、吉林、北京、福建以外其他省市地区的独家经销商。公司与誉衡经纬的合作关系已持续十余年,长期稳定的合作关系使双方达到共赢,也成为公司与经销商良好合作关系的典范。

　　盈利预测与投资评级:我们预测2015-2017年公司年营业收入分别为6.60亿元、8.05亿元和9.69亿元,同比增长11.84%、22.10%和20.26%;归属母公司净利润分别为2.23亿元、2.99亿元和3.62亿元,同比增长10.32%、33.61%和21.21%,对应EPS(摊薄)分别为1.86元、2.49元和3.02元。可比公司2015年平均PE 为54.3倍,考虑到公司产品所处市场具有较好的成长性和竞争格局,以及公司拥有行业领先的研发实力,我们认为公司2015年54倍PE 较为合理,给予公司100.0元的目标价,首次覆盖给予“买入”评级。信达证券

　　高伟达（300465）:业绩符合预期蓄势发力创新业务

　　调整业务结构,收缩系统集成业务。今年以来,公司有计划的收缩毛利率较低的系统集成业务,降低其在收入中的比重,再加上受制于客户大宗集成采购需求延期等的影响,前三季度销售毛利率为25.66%,较去年同期增加2.07个百分点。我们认为,收缩低毛利率的系统集成业务将改善公司的业务结构,让有限的资源投入到高毛利的解决方案和服务业务中去,将长期提升其盈利能力。

　　加大研发费用投入,导致利润增速不及收入。公司不断加强战略性业务的布局,一方面,强化在银行、保险和证券领域的IT解决方案的研发力度;另一方面,积极布局互联网金融等创新金融服务业务,参股设立了从事金融IT云服务运营的兴业数金。这些新业务需要较高的投入,导致费用率高企,管理费用率和销售费用率分别较去年同期增加1.46、3.47个百分点,尽管这些支出影响短期表现,但将对今后业务发展带来深远的影响。

　　打通金融IT全价值链,谋互联网金融平台化转型正当时。公司积极探索“产品+服务”经营模式,在产品端,公司升级银行IT解决方案以巩固细分市场领先地位,同时积极抓住保险、证券等新的金融业IT需求,拓宽业务范围;在服务端,公司开发云计算数据中心一体化运营管理平台。同时,金融IT服务商转型互联网金融平台大势所趋,公司拥有强大的技术实力和丰富的客户资源,卡位优势明显,同时在上市后品牌提升、融资能力增强,未来利用资本运作拓展互联网金融业务的可能性较大。

　　投资建议:公司是国内少数能够提供金融IT完整解决方案的服务商,未来几年将充分受益于金融信息化高景气。且上市后拥有充足资金进行产品研发升级和战略布局,适时推出股权激励方案,将提高员工忠诚度和工作动力,为后续发展保驾护航,预计2015-2017年EPS分别为0.56元、0.72元、0.93元,维持“买入-A”投资评级,上调6个月目标价至85元。安信证券

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