周末猜想:下周买什么股能赚?(4)

　　牧原股份：看好公司业绩持续爆发性增长

　　类别：公司研究机构：长江证券股份有限公司研究员：陈佳日期：2015-10-09

　　报告要点

　　事件描述

　　牧原股份公布9月份销售数据。

　　事件评论

　　公司9月份销售生猪16.2万头，同比持平，环比增长7.3%。单三季度公司销售生猪44.8万头，同比下降0.6%，环比下降0.6%。整体上公司前三季度销售生猪总计130万头，相比去年持平。

　　预计公司前三季度盈利2.87亿元，其中单三季报盈利将达2.4亿元。综合饲料、疫苗、人工、折旧、三项等费用考虑，我们推算出牧原股份头均成本约1300元(完全成本)，平均价格为12.4元/公斤。按此计算公司单三季度盈利将达到2.4亿元，同比增长189%，环比增长258%；整体15年前三季度盈利达2.87亿元，同比增长10530%。

　　公司三季度业绩出现大幅增长的主要原因在于生猪价格的上涨。单三季度生猪均价达17.86元/公斤，同比增长23.0%，环比增长27.2%。自繁自养生猪利润平均也达到406元/头，同比增长709%，环比增长658%。公司主营业务为商品猪的销售，行业的景气使得公司盈利出现大幅增长。

　　我们认为公司未来业绩将呈现持续爆发性增长，主要基于：1、养殖景气持续上行，且周期将长于以往。我们判断猪价在10月终结调整是大概率事件，并将于11月份重回上涨趋势，冬至前后不排除突破20元/公斤的可能。预计未来能繁母猪存栏将呈现底部L型态势，生猪景气行情将持续到16年3季度。整体上预计16年生猪均价达17元/公斤；2、公司规模一体化养殖模式下具有较好的成本控制优势，我们测算公司饲养商品猪完全成本约在12.4元/公斤左右，显著低于行业平均水平。3、公司前期清群效应已逐步消退，未来随着公司钟祥、曹县、唐河、扶沟项目的逐步投产以及新设养殖项目的开展，公司产能有望以每年100-150万头速度增长，今年年底将达到300万头。预计公司15年和16年生猪出栏量将分别达到200万头和300万头。

　　给予“买入”评级。看好公司在生猪行情持续景气下的盈利能力，预计公司15、16年EPS分别为1.16元和2.92元。给予“买入”评级

　　风险提示：(1)猪价持续下跌；(2)项目建设不达预期。

　　欣旺达：新能源业务两获政府补助，董事长三度增持彰显信心

　　类别：公司研究机构：浙商证券股份有限公司研究员：郑丹丹日期：2015-10-09

　　投资要点

　　新能源业务两获政府补助

　　10月8日公司披露其全资子公司欣旺达惠州新能源有限公司收到博罗县园洲镇人民政府给予的专项科技扶持金3500万元。

　　9月24日公司披露其全资子公司青海欣旺达新能源有限公司“锂电池应用产业化项目”获2014年青海省重点工业项目前期工作补助资金100万元。

　　上述两家子公司系新能源产业基地，主要生产动力和储能类锂离子电池模组， 我们认为，政府给予补助支持正是响应了国家对新能源产业的大力号召，政策利好公司未来新能源业务的快速发展。 根据会计准则，上述两笔补助资金将先确认为递延收益，待项目通过验收后， 按资产使用年限计入当期损益，故不会对2015年业绩产生重大影响。

　　董事长三度增持彰显信心

　　公司实际控制人、董事长王明旺先生于9月18日、22日、23日通过二级市场分别增持了公司总股本的0.216%(金额2998万元，均价22.031元/股)、0.305% (金额4622万元，均价23.995元/股)、0.174%(金额2582万元，均价23.585元/股)，加上新余市欣明达投资有限公司协议转让的5.07%股份，王明旺先生已合计持有公司35.18%的股份，彰显了对公司未来发展的信心。

　　按公司7月承诺的增持计划，控股股东、实际控制人及一致行动人将在6个月内增持不少于2.3亿元，目前已增持约1亿元，年底前还有望增持近1.3亿元。

　　盈利预测及估值

　　我们预计在当前股本下，公司2015~2017年净利润同比增速分别为79.42%、63.13%、39.69%，EPS 分别为0.48、0.78、1.09元，对应当前股价下的P/E 为54.58、33.59、24.04倍，维持“买入”评级。

　　主要风险：3C 行业不景气，动力类业务推进不达预期，储能市场未启动