今日机构强推买入 6股极度低估（9.21）

　　中文传媒（600373）:业务结构调整带来整体经营效率飞跃

　　贸易板块继续缩小规模,公司整体经营效率飞跃:公司产业结构继续升级,毛利率最低但营收占比最大的贸易板块营收规模比去年同期缩小了近一倍,在营收总额中占比从近80%下降到约36%。而公司其他传统业态中, 一般图书业务的效率提升突出,毛利率由去年同期的25.64%增长到34.12%。公司业务结构的改变和传统业务效率的提升促进了公司整体经营效率的巨大飞跃,公司整体销售毛利率由去年同期的15.46%上升为30.78%。

　　传统业态升级成效初显:报告期内,公司一般图书营收占比为14.91%,比去年同期提升了约4个百分点。而贸易、教辅教材、物流、印刷包装各板块营收占比则不同程度的缩减。在规模缩减的同时,以下传统业态的经营效率有所提升:一般图书业务毛利率提升了约10个百分点;物流业务毛利率提升了约8个百分点;教辅教材毛利率提升了约0.4个百分点。

　　智明星通并购完成,新业态呈现爆发式增长:新业态板块营业收入同比增长601.08%;净利润同比增长594.54%。营业收入权重达20.09%,比增长17.63个百分点;净利润权重达 22.94%,同比增长20个百分点,贡献仅次于发行和出板板块。报告期内,公司完成智明星通100%的股权收购,该公司实现主营业务收入9.98亿元,占公营业总收入的 16.37%;实现净利润 1.16亿元,占公司净利润的 22.23%。其中,截止至2015年8月12日,智明星通自主研发的《Clash of Kings》已成为全球第一策略游戏,位列美国GooglePlay 畅销榜第6名,并且进入了56国GooglePlay畅销榜Top10,成长为目前在欧美市场表现最好的国产手游。该游戏于2015年3月19日被 Facebook 首页置顶推荐,当日新注册活用户数激增20万,并在第四届全球移动游戏大会上被 Google VP 誉为明星产品。该款游戏于15年8月与北京瓦力网络科技有限公司(即小米互娱)签约,正式进军中国区安卓市场。下半年,智明星通将继续围绕互联网产品创新、游戏自研、游戏发行、孵化和并购新媒体相关团队四方向加大研发及推广力度,在全球范围内积累更多的用户并提升自身覆盖全球的发行能力。

　　业态调整进展顺利,长期走势看好:我们认为,公司在调整业务结构积极转型方面决心较强,思路清晰。虽然就业态包袱较重,但在新业态崛起态势明显的平衡下,公司未来转型升级成功是大概率事件,股价长期内表现看好,维持“增持”评级。首创证券

　　光环新网（300383）:并购中金无双强化云服务龙头公司地位

　　维持“增持”评级,下调目标价至 111.62元:光环新网公告出资收购中金 云网和无双科技100%股份。中金云网为数据中心外包领先企业,可带来新增建筑面积10万平方米数据中心资源。无双科技主营互联网营销服务, 利用最前沿的搜索引擎模式投放互联网广告。我们认为此次收购超出市场预期,公司IDC 机柜资源优势进一步增强,云计算、大数据能力拓展速度超出预期。由于机柜投产需要时间,我们调整2015-17年EPS 预测为0.40/1.10/1.64元,调整幅度分别为-19%/28%/7%,考虑行业资质壁垒消除竞争加剧,平均估值下降,下调目标价至111.62元,维持“增持”评级。光环新网一体化互联网业务发展前景被低估。市场仍认为光环新网只是一家中等规模的简单出租机柜公司,未意识到光环新网通过自身发展及并购已成长为大型的具有一体化能力的软硬件服务企业,光环新网有望成为综合数据中心、云计算、大数据运营的一体化服务商。原因:①光环新网数据中心规模持续快速扩张,通过此次收购中金云网,建设完成后的机柜数可有望进一步增加到5万多个,IDC 机柜优势进一步增强。②此次并购公司完成云计算、大数据双向拓展协同价值巨大。“数据中心+SaaS”有硬件条件作为支持所提供的云计算、大数据服务客户粘性强,竞争优势明显。收购中金云网协助拓展进入重要的金融政府领域,收购无双科技正式向SaaS 层进军,快速向软件服务公司演进,市场形象得到巨大提升。国泰君安