周四机构一致最看好的10金股（8.13）(5)

　　塔牌集团（002233）:价格下行制约业绩表现 多元布局视野值得期待

　　价格下行,拖累中期业绩表现。上半年公司收入同降7.9%,其实从量上看,在对区域积极开拓市场下,水泥销量同比增长14.7%至666.6万吨,完成年初计划目标45%,不过价格下行明显,广州地区15H1均价同比降幅超过20%,导致公司量增价跌。吨情况来看,报告期吨收入约276元,同比减少68元;吨成本212元,较去年改善9元, 成本改善支撑有限;吨毛利较去年下滑59元,为64元。另外,上半年公司吨费用改善8元至31元,吨投资收益增加2元,吨所得税下降12元,最终吨净利下降31元至28元。单季度看,公司Q2价格延续跌势,预计吨毛利下降55元至57元左右;吨净利下降34元至23元。

　　区域价格上涨,期待阶段性企稳。继中南之后,珠三角地区地区水泥价格近日也出现约30元左右涨幅,短期上涨主因有二:(1)价格低至成本线,各厂商有协同提价动力;(2)随着天气转好和旺季即将来临, 下游需求有所起色,短期具备上行条件。中期看,广州地区基建投入一直不算太高,未来具备持续增长的动力与空间。不过供给端存在一定冲击,目前广东地区在线产线还有7条,合计熟料产能1600万吨, 预计在15~16年投产,占比当前产能近20%,不过其中有2条公司的万吨线,预计投产后会对公司收入端有较大贡献(公司万吨线预计会产能置换形式建设,因此对区域总冲击预计没那么大)。

　　拟参与设立民营银行,打造新增长点。公司拟以4亿元参与设立广东客商银行,持股20%,这也是继新材料布局之后,公司多元业务布局的另一棋子。我们认为公司多元经营的战略视野已然具备,静待政策东风和落地兑现。不过民营银行的布局尚需股东会和银监会审核,具备一定不确定性。预计15、16年 EPS0.48、0.56元,对应PE32、28倍,维持买入评级。长江证券

　　人福医药（600079）:主业稳健 并购实现突破

　　上半年投资收益增厚业绩,下半年主业增速有望回升:公司第二季度实现营业收入23.42亿元,同比增长37.11%,实现净利润1.65亿元,同比增长21.11%,收入增速较快系公司医药商业规模提升所致;公司上半年投资收益为8186.59万元,主要来自于对天风证券的投资收益,剔除该部分影响,我们预计公司医药主业净利润增速同比基本持平,下半年增速有望回升。

　　子公司发展稳健,海外业务改善明显:核心子公司中宜昌人福实现营收9.87亿元,净利润2.52亿元(-0.93%),麻醉新药多科室拓展顺利,但推广期费用投入较大;北京巴瑞实现收入3.96亿元,净利润0.90亿元(+0.92%);葛店人福实现收入2.07亿元,净利润687.51万元(+9.18%);中原瑞德实现收入0.94亿元,净利润2396.28万元(+7.75%);新疆维药实现收入1.31亿元,净利润1374.51万元(-1.69%);武汉人福实现收入1.12亿元,净利润1088.06万元(+7.96%)。海外业务显著改善,全年减亏可期。

　　收购宜昌三峡制药,巩固细分领域优势:公司拟以4.5亿元收购宜昌三峡制药75%股权。三峡制药是省“高新技术企业”,拥有200多种药品生产批文。公司主要产品为硫酸新霉素和多种氨基酸,在业内处于领先地位;2014年收入4.12亿元,净利润4225.97万元;本次收购价格对应14年PE为14倍、PB为1.7倍,价格相对合理同时契合公司做细分市场龙头的战略发展方向。

　　医疗服务稳步推进,加速布局大健康:公司立足湖北省,采取收购、自建和托管等方式打造区域性医疗服务集团,目前已成功托管两家医院。同时公司在大健康领域加速布局,“KEY”品牌情趣用品在电商平台持续上量,“三花倾慕凉茶”跨界试水健康饮料。员工持股计划绑定一致利益,激发经营活力。

　　维持“买入”评级:公司坚持做细分市场的领导者,麻醉药壁垒较高、丰富的产品梯队支撑持续成长;二线业务发展态势良好;海外业务显著改善;医疗服务稳步推进;大健康加速布局。预计2015-2017年EPS分别为0.47元、0.61元、0.78元,我们长期看好公司的成长,维持“买入”评级。长江证券