这个位成恒指枯荣关键

    内地春节假期后复市，虽见港股成交金额显着增加，于周一和周二 (1月30和31日) 分别约2,033亿和1,738亿港元，由去年12月8日计起，暂列超过一个半月的第一和第三高成交额。然而，港股走势却见不滞，三项主要指数恒指、国指和科指均见跌，恒指和国指跌幅相若，分别为3.73%和3.66%，焦点始终落在恒指，周一收报22,069点，险守22,000点；但翌日再跌近230点，收报21,842点，将1月20日以来的升幅近乎全然消化。留意从去年7月6日至今年1月19日，历时逾半年，最高收报21,746点。

    恒指三个月累升近四成九

    该指数见于今年1月16日，视为恒指失守22,000点后的重要参考位置，若见连续两天失守收市，属于自去年11月初以来港股升势结束的初步讯号。回顾去年10月31日恒指低见14,597点，为2009年4月的金融海啸水平，即超过十三年半的港股低迷水平。

    正当连续两个交易日 (去年10月28和31日) 失守15,000点，港股投资者被悲观情绪笼罩之际，翌日 (11月1日) 开始进入至今达三个月的升浪，于过去三个月恒指分别上升26.62%、6.37%和10.42%，以去年10月31日和今年1月31日收报14,687和21,842点比较，累升逾7,100点，升幅近四成九。

    今次港股调整幅度之考量

    若以14,687点与期内最高收市位22,688点 (见于今年1月27日) 比较，更是累升逾8,000点，升幅超过五成四。截至今年2月1日上午收报21,905点，由22,688点计起回落约780点，占上述累升逾8,000点还不到一成，故此就算现时恒指偏软，视为在今次升浪中的调整期；但笔者认为上述调整幅度不足以得出整固经已完成的结论。保守而言若调整幅度为一成，就是大概800点，由22,688点计起要跌至21,888点。观乎周二收报21,842点，已低于此值，证明断言调整结束言之尚早。至少到周五 (2月3日) 恒指仍守在21,900点之上收市，才适合对后市稍为乐观。

    二万一才可望有较大支持

    否则，应有恒指由高位回落约两成才有望整固结束的心理准备，那么由22,688点计起下跌约1,600点，将介乎21,000至21,100点之间。留意于今年1月5至19日，除了1月6日，恒指均收高于21,000点，证明调整两成回到21,000点水平，恒指应见较大支持。

    此外，于1月5至19日恒指最高收报21,746点，受制于21,800点，反映短期要是失守此位置收市，本月下试21,000点水平后才可望回升机会大。至于对上述直至周五能守住21,900点收市的看法，倘若成事则要考量届时恒指能走多远。

    留意于今年1月20和26日恒指见上升裂口，介乎22,051至22,329点，由于裂口底部在22,000点之上，可见就算守住21,900点，也可以是还未进入回补裂口状态。此外，从去年7月4日至今年1月20日，历时超过六个半月，高位见于7月5日的22,198点，故此若要确认恒指已摆脱下试21,000点的格局，必须重上22,200点或以上收市，本月才会重现挑战23,000点的曙光。平心而论，港股于不足三个月反弹逾五成，明显早前是急速上扬，当时有不少好消息加持。不过如今这等好消息已消化，接下来港股进入业绩期，必须见大型科技股录得优于预期成绩，方能保持续升的势头。

    作者：聂振邦