恒指区间上移 守此位可摆脱熊市

   美国PPI 数据逊于市场预期，令市场对加息预期持续降温。不过俄乌局势再度紧张刺激股市从高位回落。好淡消息拉铝下美股表现反覆，唯三大指数最终仍报升收场。道指全日升56点报33592点; 标指升34点报3991点; 纳指亦升162点报11358点。

   美国10月PPI 及核心PPI 皆明显低于市场预期 (前者按年升8.0%，预期为8.4%; 后者按年升6.7%，预期为7.2%)。在生产端及消费端 (即上星期公布之CPI) 双双出现回落下，市场对美国的加息预期亦大幅降温。昨日美国10年期债息已回落至3.80%水平，美汇指数重返106水平 (地缘局势紧张下美元仍报跌)，因此息口敏感度较高的纳指表现亦最为理想。

   地缘政局紧张令美股升幅收窄

   俄乌局势方面，美联社指北约成员国波兰遭到两枚俄飞弹袭击并导致两人死亡。此事各执一词，波兰外交部证实一枚俄制导弹落在波兰领土上; 美国指未有足够的信息证实并将对此事进行调查; 俄罗斯国防部反驳有关指控并将此视为「蓄意挑衅」; 而部份北约成员 (包括拉脱维亚及比利时) 当然是站在成员国的一边。假设事件最终确定属实，那代表俄罗斯攻击了北约成员国的版图 (紧记乌克兰并非北约成员国)，而北约亦有充分理由还击并令战事大幅扩大。

   最新消息指波兰总理紧急召开国家安全委员会特别会议，正在加强军事单位和其他军警部门的防备状态，并考虑是否引用北约第四条 (只要双方认为任何盟国的领土完整，政治独立或安全受到威胁，双方都将进行磋商)。暂时未见问题进一步升级，但不排除任何一方在调查后将事件进一步发酵。大家还是要留意市场的最新发展。

   国家统计局昨日公布之经济数据全数逊于市场预期，不过中国在防疫措施优化的主导下，外资继续大幅流入刺激A股向好。上证全日升1.64%报3134点; 深证升2.14%报11351点。两市总成交保持于10587亿。外资透过陆股通仍录得净流入81.54亿。

   外资昨日净流入虽有所收窄但仍处于偏高水平，单单过去三个交易日已累计录得净流入近390亿; 而人民币汇价回升至7.05，亦反映资金流向大幅逆转。不过随着上证逐步迫近重要阻力 (3150点)，以及突如其来的俄乌局势问题，A股短期有可能出现高位整固的局面，大家亦不要被市场过份乐观的情绪而影响。对于中国防疫优化以及内房债务问题上，笔者的看法仍倾向正面; 不过在中美关系改善的议题上就不太看好了 (中美元首会晤不久，美国商务部又传出将十多家中国企业列入实体清单的消息)。

   港股短期强势仍然持续，恒指早段曾因碧桂园(2007.HK) 配股的消息而回落，唯在资金大幅流入科网股的支持下，港股跟随A股向好并突破另一主要阻力。最终恒指急升723点报18343点，主板成交则保持于2050亿水平。

   科网巨企在恒指比重甚高，ATM 三只重磅股分别录得11.05%，10.51%及6.33%升幅已为恒指贡献大量升幅。除了蚂蚁集团整改的消息外，笔者找了很久亦没有科网股的相关新闻。若说是防疫限制令企业前景改善，那应惠及所有中资相关股份，资金没理据集中炒作科网类股份; 而市场亦普遍对腾讯(0700.HK) 及阿里(9988.HK) 的季绩没有憧憬，资金亦没有提前炒上的理由。再看看北水流向，腾讯虽录得净流入但金额不大 (7.98亿)，美团更录得净流出6.35亿，内地资金涌入亦不太可能。综合相关因素，较大可能是外资对中国企业的态度由悲观转为中性 (港元亦持续转强)，趁恒指强势下资金流入作轮动炒作 (早前炒内房股，昨日便炒科网股)。不过短期升势能否延续下去，仍要视乎腾讯等能否交出令市场满意的业绩 (倒退不可高于市场预期)。

   恒指区间上移

   至于大市方面，笔者已多番强调大家不应急于沽货获利，更不要高估自己的能力而贸易造淡。老实说，腾讯等在业绩公布前突然大幅炒上，并推动恒指突破18200点，个人亦感到十分意外 (不过这种意外是多多益善)。由于昨日港股突破并企稳于18200点以上收市，大家可以将波幅区域调高至18200点至19500点水平。于高位顺势追入的短线投资者，则应以17600点为止蚀的参考 (因为升得太快，17800点虽是支持但力度不算太大)。而中长线的投资者，则可观望恒指本周能否守于18200点以上水平，成功的话有机会令港股摆脱长期熊市的格局。

   作者：K Sir

   CPA，Big 4 出身，投资超过廿年，善于分析报表，观察资金流向，重视分析理据及风险管理。 Facebook: kyletsang.hk