国内准许跨区自由流动 三大出行股势迎复苏

    内地持续放宽防控措施，容许民众跨地区自由流动，不需再出示「健康码」。 携程旗下、内地旅游搜索引擎去哪儿数据 12月7日表示，在政策公布后该网机票搜索量大增7倍，反映民众外游需求将迎大爆发，三大出行股携程（9961.HK）、同程（0780.HK）及复星旅游文化（1992.HK）最先受惠。

    1.携程

    根据内地《中新财经》指出，内房12月初放宽出行限制消息后，携程平台上的机票瞬时搜寻量猛增160% ，当中自携程跨省游产品搜索量达到国庆假期以来的新高 。携程是国内最大旅游集团，也是酒店、机票、旅游等预订服务的最大线上旅游网站(Online Travel Agency, OTA) 平台。

    受累疫情及防控收紧，携程截至6月中期营业额按年倒退19%至81亿元（人民币.下同）,盈转亏蚀9.2亿元。而内地文旅部数据显示，内地第三季国内旅游人次按年减少22%至6.39亿，期内国内旅游收入5500亿元，按年跌25.7%。可以预期携程第三季表现可能进一步滑落。

    不过，随着内地放宽跨境自由流动，2022年第四季（10-12月）将会是一众出行股业务转捩点。据Fastdata统计，2021年中国OTA市场中，携程市场份额达36.3%，位居榜首，而旗下去哪儿旅行市占13.9%排名第四，两者合共市占逾50%，因此携程是对放宽政策最为敏感的公司。彭博综合券商预测，携程今年每股亏损将显着收窄至0.069元，而2023年将可以扭亏赚5.196元，2024年多赚7成至8.743元，相信公司最坏时刻已过。

    2.同程

    同程在2021年中国OTA市场市占14.8%，排名第三。同程中期亏损3099万元，截至9月第三季单季便录得9039万元亏损，反映防控收紧对公司业务的打击，相信10和11月情况也相当差，而12月放宽流动限制，将对同程带来重大利好。同程旅行公布，12月8日上午9至10时，飞抵北京首都国际机场的国内机票订单量按周上涨691%；由北京首都国际机场出发的国内机票订单量按周升305%

    除了国策转向外，同程新近与捷途汽车达成战略合作，双方将发挥各自资源优势，透过产品服务、会员权益、场景服务、产品营销等全方位合作，推动构建全新「旅行+」 的出行生态。具体而言，双方将通过联合会员卡等方式提供车主专属的出行权益，增加旗下用户黏度。

    营销上，同程旅行旗下泛文娱IP资源及电竞赛事、音乐节等将与捷途汽车进行跨界IP合作，吸引年轻消费群体，并计划就国内自驾游路线产品、定制版「捷途路书」等内容共创，孵化共同的IP和衍生品以及联合举办市场活动。捷途汽车成立4年，目标全球有10个生产基地，并覆盖60个国家，建设超过1000个网络，同程与该新兴公司合作，相信能拓展更多业务新版图。

    彭博综合券商预测，同程今年会转盈为亏，每股亏损0.16元，但2023年可望扭亏，赚0.333元，2024年更能多赚6成。

    3.复星旅游文化

    复星旅游文化有两大主业，分别是度假村及酒店（Club Med 、Cook’s Club），以及旅游目的地（三亚、丽江）。2021年两项业务分别贡献收入6成及4成，但在2022年因应内地爆发疫情而收紧防控。2022年中期度假村及酒店业务贡献87%收入（55.7亿元），按年大升3.6倍，而旅游目的地收入减少51%至7.2亿元。凭藉度假村及酒店业务大增，公司中期营业额按年升1.3倍至64亿元，亏损则收窄9成至2亿元。

    若按地区划分，来自欧洲、中东及非洲和美洲之营业额分别上升5.1倍和1.9倍，至38.7亿元和15亿元，分占总营业额60.3%和23.2%，这是由于公司度假村业务集中在欧美等地，而这些地方出行早已复常，旅客呈现显着复苏。来自亚太区之营业额则减少35%至10.6亿元，占总营业额16.5%，是由于复星旅游文化旗下的旅游目的地业务主要集中在内地，而国内期内收紧防疫限制了旅客到访所导致。由于当前内地放宽出行限制，可以预期旅游目的地业务也会录得显着回升。

    彭博综合券商预测，复星旅游文化今年每股亏损0.135元，亏损按年大幅收窄逾9成，而2023年可扭亏赚0.625元，2024年每股赚0.9元。

    作者：Carlos Hie