港股表现两极 炒港元脱鈎空间细

    美股继感恩节假期于星期四休市后，星期五亦只有半日市交易。美股三大指数全日窄幅波动且交投疏落。道指全日升152点报34347点; 标指跌1点报4026点; 纳指则跌58点报11226点。

    欧对俄油价设限恐引震荡

    欧盟成员国各为自身利益而盘算，在油价上限问题上未得达到共识，就连原定在星期五行的会议亦宣布取消。而俄罗斯总统普京则顺势吓多一吓，警告西方为俄罗斯油价设置上限将有严重后果。此事已充分反映，欧盟内部分化问题严重，特别是经济情况较弱的国家，更是无意在资源问题上得罪俄罗斯。继欧债危机后，今次随时成为欧盟决裂的另一重大危机。现时距离12月5日的期限只有约一星期，唯达成共识的可能性不高，就看看禁运的限期会否押后。

    内房继续受惠于政策而向好 (余家房企收获意向性综合授信总额近1.3万亿)，而「中字头」亦见炒作。不过疫情问题挥之不去限制了大市升势。上证全日升0.4%报3101.69，深证则跌0.48%报10904点。两市总成交降至7399亿，外资透过陆股通流入则增加至74.52亿。

    人行于收市后公布，将于12月5日下调存款准备金率0.25%，预期释放长期资金约5000亿元。不过由于市场对此早有预期 (因国务院总理李克强已在星期四事先张扬)，加上下调幅度未算进取 (市场预期降准0.25%至0.50%)，股市的反应亦相对有限。不过此举亦反映人行以宽松货币去刺激经济的政策未有改变。上证暂时仍以3150点为短期的顶部阻力，可能要等待疫情出现见顶迹象才有突破的空间。

    不计业绩失望的周大福(1929.HK) 大跌近16%，港股表现走势两极。内房股抽升带动相关权重金融股造好 (降准憧憬亦是另一因素)，唯科网股整体下挫则拖累恒指表现。恒指全日波幅只有261点，最终跌87点报17573点。主板成交进一步缩减至947亿。

    于11月22日文章跟大家提及的好淡因素，近日似乎仍未见特别变化，因此港股亦同步窄幅徘徊。技术走势而言短期向好可能性仍较高，唯未能突破18200点的顶部阻力下值搏空间亦相对有限。反而在方向未别的情况下，部份仍处于落后的股份 (即近期仍贴近年内低位的股份) 录得不俗的升幅，该类股份短期仍有进一步上升空间。

    港元与美元脱鈎再成焦点

    港元与美元脱鈎再次成为市场热议的题目。事源美国着名对冲基金经理Bill Ackman 认为联系汇率制度对香港已不再有意义，打破只是时间问题。同时他亦透过看跌期权期权押决港元下挫 (因不再受美元强势支持)。而另一华尔街星级交易员Boaz Weinstein 亦坦言正在沽空港元，形容这交易如同一张聪明的彩票。相关新闻甚至引来金管局作出澄清，并重申香港既不需要也无意改变联系汇率制度。

    对于前者，笔者本质上是认同Ackman 的看法。不过香港 (及港元) 现时仍为中国对外连接环球市场的重要桥梁，而在人民币国际化的条件仍未成熟下，保持联系汇率制度可说是最正确的做法。相对上，港元与美元挂鈎的最大风险在于美国藉此作出制裁行动，但就连2020年5月风险最大的时候 (当时港元远期曾一度失守弱方保证水平，市场不断传出脱鈎的消息。笔者亦在2020年5月28日的文章提醒大家不要受市场影响)，美方亦因为自身利益而未有作出行动，那现时脱鈎的诱因亦自然更低。

    Ackman 的其中一句并没有错 “it is only a matter of time before it breaks”，但问题在于 “When?”，考虑到沽空的成本因素，笔者认为搏港元脱鈎的吸引力非常有限 (新闻亦报导他在2011年至2012年搏港元与美元脱鈎，进一步降低其说服力) 。至于另一位主角Boaz Weinstein，他亦不过是用 “smart lottery ticket” 去形容对脱鈎的下注，同时亦未有提及其押注的规模。彩票本身就是用极低可能性去换取极大的回报，始终市场甚么事情都可能发生，小注进行投机亦正正反映脱鈎的可能性不高。所以，大家还是不要对此等炒作的新闻太过在意了。

    作者：K Sir