恒指留心能否上破21,600点成关键

   自去年11月以来港股表现气势如虹，当月恒指和科指分别升逾26.00%和33.00%，继而12月再升，来到今年1月升势依然持续，暂于不足半个月双双再升逾8.00%。截至2023年1月11日上午收市，恒指经已突破21,500点，收报21,562点，为去年7月11日以来的高水平。

   观乎去年7月8和11日见下跌裂口，介乎21,470至21,614点，又见7月11日大跌逾600点，令恒指失守21,500点收市，报21,124点，继而21,000点关口亦告失守，恒指从去年7月12日至今年1月4日历时近半年，均受制于21,000点，隐若见恒指有续升趋势。

   二万一千点或受考验

   自1月5日至今历时五个交易日，其中四日收高于21,000点，并于1月9至11日为连续三日保持在21,000点之上，正是1月9日发布市评文章时表示的情况，三日收高于21,000点，能证明恒指有力续升，现时理应可确认恒指已企稳于此水平。

   不过今晚 (1月12日) 美国公布去年12月居民消费价格指数 (CPI)，或会左右美股表现，要是美股见显着回调，例如道指回到33,200点或以下，那么要有恒指于21,000点关口受考验的心理准备。去年11月数据为7.1%，除了低于前值7.7%，也较预测的7.3%为低，公布当日 (12月13日) 道指一度升逾700点，最终仍升逾百点，收在34,100点之上。

   美国通胀三种可能性

   这意味着今晚公布数据若优于市场预期，美股将见提振，现时市场预测为6.5%，参考摩根士丹利预测的三种情况，CPI实数介乎6.4%至6.6%的概率为65%，此结果将带动标指上升1.50%至2.00%。倘若实数低于6.4% (概率为20%)，标指可望大升3.00%至3.50%。

   笔者相信届时道指升幅只是略低于标指的，那么道指仍有望挑战去年12月中的34,500至34,700点水平。当然，大摩也指出最坏情况，CPI实数高于6.6%，虽然概率仅15%，不过将令标指下跌2.50%至3.00%，那么紧接交易日恒指预期下跌不少于2.00%，就是令21,000点关口受考验的情况。

   2月加息步伐仍待变

   美国CPI于去年7月至11月均见回落，期内每个月相对上月减少介乎0.1%至0.6%，所以现时市场预期由7.1%降至6.5%，就是减少0.6%。不过于上述五个月，减少0.6%仅见于两个月，初步反映预期CPI降至6.5%略见过份乐观。参考期内减幅平均值和中位数分别为0.4%和0.5%，由此推断CPI降至6.7%较合理。另外，联储局主席鲍威尔昨日在瑞典央行主办的一个论坛上致辞时，并无提及美国未来加息步伐，故此暂未能确认2月初议息时必然乎合市场预期加息1/4厘；而这预期的概率也正在减少。

   截至香港时间1月11日下午5:10，概率为79.4%，较上日的81.4%和上周的90.9%为低，故此投资者仍不宜对美国进一步放慢加息步伐太早感乐观，为本月余下日子美股表现波动埋下伏线。值得留意昨日上午恒指虽收高于21,500点，下午开市不足45分钟更高见21,686点，初步反映恒指已企稳于21,000点水平。

   不过最终全日收报21,436点，回到21,500点以下，并且去年7月8和11日下跌裂口顶部为21,614点，所以若未见突破21,600点收市，恒指于本月余下日子，只会在21,000至21,500点之间徘徊，那么上述去年4月以来高位22,500点水平，则由本月目标，转为本季目标。

   作者：聂振邦