中国正式复常可部署两只公路股

    最近中国政府全面放宽防疫措施，相信再过一轮过渡期，中国经济将会全面复常，越秀交通基建（1052.HK）与新创建（0659.HK）有望成为大赢家。

    越秀交通基建：收购增长动力强

    今个月初越秀交通基建发布了今年十月的营运数据，所有公路和大桥的日均收费车流量全面下跌，主要反映全国多地疫情反弹与防疫收紧的影响，另外亦受到收费公路货车通行费减免10%的政策所影响。

    随着防疫放宽，全国公路与大桥的日均收费车流量势必复苏，而路费减免的措施未必会持续实施，越秀交通基建的业绩改善动力相当强。回顾往绩，2022年度的收入只有16.16亿元（人民币・下同），按年下跌了12%，但与疫前2019年度相比，收入水平则增长17%，主要是因为越秀交通基建在过去几年并没有因疫情而放慢增长步伐。2019年收购的三条公路开始带来全年贡献。展望2023年疫情影响减轻，三年前已部署好的收购增长项目将可进一步推动越秀交通基建的业绩由疫情谷底复苏反弹。

    除了营运数据改善，越秀交通基建在2021年曾经将汉孝高速公路分拆成REIT上市，随着经济复常，公路资产套现的机会亦会增加，2021年分拆上市后大幅增派的操作有望重现。

    新创建：多元业务受惠复常

    新创建的投资组合包括不少中国内地的公路资产，2022年度应占经营溢利占比有约四成。近年集团已先后收购了随岳南高速公路、随岳高速公路及长浏高速公路，2022年度又再投入约19亿元收购了贵梧高速公路的40%权益，目前亦拥有收购湖北老谷高速公路至少25%股权的权利。

    展望中国经济全面复常，新创建在过去几年部署的收购增长项目潜力亦可全面发挥。除了公路项目，新创建的保险部门可受惠中港通关，当内地访客的投保需求重临，新创建旗下富通保险势必受惠，为集团带来更多元的复苏增长。

    结语

    随着中国经济复常，公路与大桥等核心基建的复苏确定性高，越秀交通基建与新创建都可以受惠增长。目前越秀交通基建与新创建的股息率分别有9%与15%，收息吸引力颇高，但要留意越秀交通基建在2021年大幅增派未必会成为常态。