精选三只100亿市值潜力港股

    寻找潜力股要获取较高的回报，市值不高反而可以是优势，因为有着更高的上涨潜力。考虑到市场上一些基金在买入股票时可能有市值限制，笔者精选了三只100亿市值规模的港股，以迎合到更多机构投资者，并顺应现时的市场潮流：有盈利，有派息。

    1.中国水务

    中国水务（0855.HK）主要从事城市供水经营和建设，公司刚于11月底发出截至9月30日的上半财年业绩，收入按年上升4.8%，至67.8亿元；净利润减少4.8%至9.7亿元，主要是疫情令供水接驳和建设的服务有所影响，以及美国利率上升、人民币贬值和地产行业深度调整等宏观因素。如果剔除人民币贬值的汇率影响，收入实质升8.6%，净利润则减少1.4%。

    中国水务现时市值刚好为100亿元，历史市盈率仅5.4倍左右，低于5年历史均值约7倍，如此低的估值，除了反映目前的宏观状况，亦因为水务本身属重资产行业。值得留意是，中国水务于2019年起积极开拓直饮水业务，上半财年收入增长达70%至4.06亿元，有让市场改观的潜力。

    内地发展大方向之一，离不开生态环境保护，减少使用塑料制品已经写入之前的政策文件，对瓶装水的冷落，有助推动直饮水饮用更为普及，而且直饮水较瓶装水价格一般低5成至9成，民众亦有使用诱因。更重要的是，直饮水的水价规管为市场价格，与自来水这些公用业务由政府规管不同，而且运营开支更低，随着公司直饮水业务的扩大，估值也理应有所提升。

    2. 港华智慧能源

    港华智慧能源（1083.HK）成立于2016年，专注于推动工业园区的碳中和转型，母公司为香港中华煤气（0003.HK），由恒地（0012.HK）舵手李家杰亲自打骰，李家杰曾指自己一直有参与制定公司策略。去年，煤气便将内地31家智慧能源公司注入港华，公司名称亦由「港华燃气」改为「港华智慧能源」，除可见公司得到的重视程度，也可见公司转型的决心。

    市场为港华智慧能源进行估值，主要采用分部估值法，分别为城市燃气及再生能源作出市盈率估值，前者今年受宏观拖累而低迷，而且国内巨头的规模已很庞大，估值本身又不高，就算行业得以复苏，这业务对投资者亦不是太吸引。

    反而，港华在引入再生能源业务后，市场预期该分部在未来数年会有倍数计的增长，至2024年获得超过10亿的净利润，如果给予20倍的估值，就已经达到200亿元，比起现时120多亿元的市值，有可观的想像空间。

    3. 信义能源

    信义能源（3868.HK）的控股公司为信义光能（0968.HK），业务主要依靠集中式地面光伏电站的收购（主要来自信义光能）、持有和管理，并托管信义光能全部的光伏电站。

    信义能源的市值约180亿元，现时股价可算「回到从前」，回到2020年股价爆发前的水平，年初以来仍跌约40%，除了因市场预计其全年的并购量将低于原先目标，和现时开发成本较高，亦因为公司截至6月的所有债务均采用浮息并以港元计价，而美国加息和HIBOR的持续向上对公司构成了巨大的压力。

    然而，这些负面消息随着股价下跌而反映后，除了估值降低了，股息率亦升至逾7厘水平，公司作为100%的纯光伏运营商，背靠母公司的优质电站储备，业务更为稳定，而且24.5%的负债比率并不算高，持有超过12亿港元，有稳健的现金流和充足现金，有着加大杠杆的空间去保持并购投资，现时的估值反而提高更佳防守性。

    作者：Dennis Au