分散投资3只「逆全球化」港股

    俄乌战争和新冠疫情加速了「逆全球化」趋势，中美竞争也在提醒投资者，不能忽视地缘政治风险。港股从低位急弹后，可能是更佳时机去检视仓位，考虑加入以下3只由保守至进取的「逆全球化」港股，平衡组合配置。

    在11月中旬的G20领导人峰会期间，中美元首进行会谈，双方同意保持经常联系、在气候变化合作等释出一些善意，但对一些核心矛盾，例如台湾问题、晶片等高科技竞争则未有共识。

    在此之前，美国总统拜登已经再次延长前总统特朗普于2020年颁布对中国的投资禁令，阻止美国人和企业投资与解放军有关连的中国企业。这些事件都显示，中美在科技角力等各范畴竞争不会终止，投资配置时也要考量。

    1.金蝶国际

    在中美科技脱钩、及内地更着重信息安全的背景下，中国企业对软件自主、软件国产化的需求与日俱增，这趋势令国内SaaS（软件即服务）企业—金蝶国际（0268.HK）值得投资者注意。

    金蝶国际提供的SaaS解决方案涵盖人力资源、财务会计、税务、供应链管理、采购、营销等，大大简化企业管理软件的部署。2022年上半年，云业务收入增长35.5%，占总收入的比例从去年同期的66.1%，大幅提升至76.4%，云转型已见成熟。过去两年，金蝶旗下云产品「苍穹」和「星瀚」，帮助了122家企业完成国产化替代，包括华为、万科、招商局等世界500强企业；占收入比重最大的「星空」新签300余家国家级和省级专精特新企业。

    金蝶国际未有盈利，市场普遍采用市销率估值，过去5年间，金蝶的市销率介乎于5倍至15倍波动，现时位处约10倍的中枢位置，并非特别便宜。2022年即将过去，金蝶的估值可能随着收入增长，有重修空间，但市场对未盈利公司仍有戒心，只可视为进取的选择。

    2.中国移动

    美国制裁的中企投资禁令，中国移动（0941.HK）一早榜上有名，MSCI及富时罗素也已将公司从指数中剔除，资金沽出的因素已消除。在恒指大跌及中美关系气氛紧张的期间，中移动的股价跑赢大市，除反映其超过9厘的股息率吸引，这也是重要原因之一。

    中移动2022年中期派息2.2港元，按年增长35%，派息比率达58%；公司预计，2023年派息比率将逐步提升至70%。公司9月份公布执行股票期权激励计划项下的第二期股票期权，授予过万名员工共6.08亿股，有助进一步提升公司的增长动力。基于其稳健上升的盈利能力和强劲的现金状况，派息更可得到保证，可作为保守派的「逆全球化」港股。

    3.中海油

    中海油（0883.HK）也是美国投资禁令的一员，沽压因素消除，加上宏观环境的改变，其股价表现跑赢众多恒指成份股，甚至距离破顶只有一步之遥。从国际局势看，俄乌冲突持续，俄罗斯能源撤出国际市场，令能源供应难在像以往般稳定，令能源价格或居高不下之余，也突显了国家能源自主可控的重要性。

    不同于中石油（0857.HK），中海油不单是石油炼化公司，也是石油开发公司，其主业是石油开发，除非再发生负油价等极端事件，否则公司很难出现亏损，而且业务也会相对稳定。

    中海油年初已承诺，2022年至2024年的派息比率将不低于40%，意味未来三年股息率都可望达到12厘或以上。以市帐率（PB）进行估值，目前中海油PB为0.79倍，自公司被列入制裁名单以来，估值中枢亦约为0.79倍，为合理区间。