新时达：强强联合将引领国内运动控制行业之先

    公司官网发布信息:新时达与贝加莱签署具有排他性的战略合作协议,将在产品互补、技术交流、市场合作、组织融合四个方面进行深入合作,并共享产品开发、行业运用经验与网络资源,将联合开发包括机器人系统、eMotion C 系列伺服等项目。

    贝加莱简介:总部位于奥地利的贝加莱工业自动化公司成立于1979 年,享有35年工业自动化运用的经验,是全球运动控制领导企业。在机械制造领域,贝加莱为本土OEM 厂商提供运用集成、技术支持与培训服务,在塑料、纺织、印刷、包装、电子半导体、风光发电领域提供了包含行业软件集成的整体解决方案;在过程控制领域,贝加莱在交通、能源与电力、石油天然气、水处理领域提供了高效的系统软硬件平台。贝加莱具备技术优势,在机器控制、开放自动化集成、智能工厂有着行业完整的平台和核心技术的积累,对技术研发趋势有着敏锐的洞察力;布局全球68 个国家设立175 个分支机构,有广阔的全球市场资源,掌握一大批优质的客户资源,能够提供完整丰富的制造方案。

    新时达+贝加莱:共享技术、经验、客户与市场,强强联合将引领国内运动控制行业之先:公司产品已经广泛应用于装备制造业的各个行业,收购众为兴对标KUKA“驱控一体化”业务模式并完善运动控制产业链布局,携技术优势与优质客户资源,隐然成为国内运动控制领域最具发展潜力的龙头。欧洲工业自动化发展早于国内,在行业运用与市场开拓方面积累了丰富的经验和技术,此次战略协议签署公司携手全球运控巨头贝加莱进行资源共享和市场开拓,充分共享外资龙头企业的技术、行业运用经验、全球市场资源以及海外市场开拓的经验积累,将打造国内运动控制新未来的崭新平台。新时达+众为兴+贝加莱,共享全方位优势,公司定位全球化战略,在中国与德国分布设立研发与制造中心,产品布局海内外市场,此番合作将开阔公司国际视野更有利于公司产品对标国际市场,海内外运控与机器人业务有望乘风发力,未来大概率发展成为我国运动控制行业乃至工业自动化领域的龙头。

    盈利预测与目标价:我们维持对公司2014-2016 年的盈利预测,预计公司分别实现净利润2.4、3.7、4.6 亿元,对应摊薄后每股收益分别为0.61、0.93、1.16 元。考虑到公司电梯控制器业务持稳发展,公司并购众为兴完成产业链在运动控制领域的拓展与延伸,同时与全球运控龙头企业签署强强联合的战略协议,机器人业务快速发展拉动公司业绩提升,我们建议给予公司2015 年25 倍市盈率,建议目标价23.5 元,维持“买入”评级。

    股价表现催化剂:公司电梯控制业务持续稳健;机器人及运动控制产品业务快速增长甚至超出预期;机器人与运控产品项目落地且订单放量。

    核心假定的风险:主要来自公司收购众为兴后技术与资源整合失败,电梯控制器业务大幅下滑,机器人及运动控制业务不达预期;公司与贝加莱合作项目难以落地。（申银万国）