ST张家界：又添“金牛” 资源优势凸显

    核心观点

    得益于优质大容量的景区资源和强大的营销能力，公司各项业务仍将继续较快增长，而杨家界索道为公司增添新的“金牛”，公司获取优质资源的能力也保障公司未来的发展预计2011-2013年每股业绩分别为0.25、0.31和0.37元。

    具体内容

    配合全市观光游向休闲度假游转型，环保车票价不变让利市场。票制的问题，是旅游城市建设的重要配套措施之一，是张家界由观光游向休闲度假游转型的一个重要保障。据介绍有关票价的相关文件去年已经到期，必须要一个新的文件，在去年通胀较高的情况下，通过听证等程序比较麻烦，而保持不变则程序要简化很多。票制两天有效变为三天有效，实际上是让利于游客，更加人性化，所以更容易获得政府的批准，也是对全市旅游升级转型的一个贡献。

    得益于大景区全面繁荣，公司现有各项业务将持续较快增长。公司的环保车业务十里画廊等业务直接收大景区游客人数的影响，宝峰湖也将从大环境中收益。预计随着全市游客规模的持续增长，以及休闲度假游比重的逐步上升，游客停留天数会有比较明显的增加，公司的各项业务将得到比较快的持续的增长。

    杨家界索道进展符合预期，将打开新的增长空间。杨家界是核心景区中未开发的净土，有200多个优质的景点，开发潜力极大。杨家界索道外围的交通条件得到解决，索道建设条件已经完全具备。配套土建工程早己动工。3月下旬索道基建将动工，建设期在一年左右。设计单向运力2300人每小时。张家界现有索道中天子山索道长是景区最主要的索道，其中80%的游客需要乘坐，但目前接待能力有限，只能满足其中10%的游客的需求，大多时候游客需要长期排队或步行。因此杨家界索道未来的客源和盈利能力有较好的保障。预计成熟后保守预计每年可贡献2000万以上的净利润。

    风险提示

    韩国等国经济严重恶化；经济、疫病等系统性风险。