金固股份：三年定增为长期发展储备足够资金

    报告要点

    事件描述

    今日金固股份发布非公开发行预案:1)数量不超过81,028,809股(含),募集资金总额不超过 269,988万元,发行价格为33.32元/股,锁定期为三年。2)发行对象为孙锋峰、财通资产-金固高管、海通定增 1号、深圳安鹏、杭州信息、浙江海鹏投资共 6家。3)募集资金用途为汽车后市场O2O 平台建设。

    事件评论

    本次三年定增意义重大,为后市场项目长期发展储备足够资金。1)从行业层面看,自2014年十部委发布文件以来,汽车后市场创业项目迅速上升,模式不断创新,呈现“百家争鸣”的局面,大量创业项目拿到了天使或A 轮,少量企业开始逐步拿到了B 轮大额资金。随着竞争加剧,资金逐步回归理性,加上创业项目发展潜力的分化,预计下半年汽车后市场创业项目大概率开始进入白热化竞争阶段,“烧钱”PK 抢占市场将逐步增加,明年或将更加激烈,大量的项目融资难以继续,进入加速去伪存真的过程。2)从公司层面看,金固股份的汽车后市场项目(特维轮)是O2O&B2C模式,以卖轮胎为切入,具备较强的相对优势,长期发展需要足够的资金储备,进一步增强项目成功可能性,此次定增便是公司战略上的提前部署。

    定增资金全方面支持汽车后市场项目线上线下齐发展。本次三年定增拟募集约27亿元资金,拟分配如下:1)线上平台建设9亿元:用户前台系统(官网+APP+外部电商平台)、后台管理中心(基础平台+垂直系统+开放平台)、商户端系统、大数据中心。 2)平台运营推广5.55亿元:针对自营平台的官网+app 进行线上各类大平台、数字电视媒体、线下活动的配合推广。3)线下合作商整合4亿元:“整合线下合作门店+自建直营旗舰店+加盟店”。4)仓储物流建设8.3亿元:前期将通过租赁方式建立覆盖全国的物流体系,并逐步自建配送体系,提高物流效率,增强客户体验。

    金固股份是互联网汽车生态圈快速执行者,维持重点推荐!1)战略上,定位成为互联网汽车生态圈的构建者、整合者和分享平台。2)执行力,管理团队与时俱进,互联网思维强,做事风格快。3)业务上,后市场以特维轮为核心,车联网以语镜项目为起点,智能驾驶以苏州智华为平台,后续将继续进行投资布局,逐步加强彼此之间协同效应,最终构建成互联网汽车生态圈,打造成一体的汽车生活及服务平台。4)预计2015-2016年EPS 0.2、0.3元,对应PE243X、163X(总股本为5.08亿计算)。（长江证券）