农林牧渔：转基因商业化稳步推进 继续推荐种植板块

　　非瘟疫情反弹，生猪养殖产能恢复或不及预期，龙头企业有望保持高盈利，推荐牧原股份、中粮家佳康。转基因商业化稳步推进，继续重点推荐种业板块。农产品价格上涨，推荐种植产业链公司，重点推荐种苏垦农发、中粮糖业等。

　　警惕非瘟疫情反弹，继续推荐生猪养殖板块。春节期间生猪价格下跌1.63%至30.11 元/公斤。疫情方面，1 月开始出栏生猪中90kg 以下小猪占比逐步增加，特别是河北、山东、广西、河南等地较为严重。主要原因为今年冬季仔猪腹泻、口蹄疫等疫病发生较往年严重，猪群免疫力较低，叠加养殖密度上升，非洲猪瘟卷土重来。我们预计生猪产能恢复节奏将受到一定影响，2021 年Q2-Q3 生猪出栏量或低于预期，全年生猪均价或超过预期。出栏量高增、成本控制得当的生猪养殖企业当前仍具有较好投资价值，推荐牧原股份、中粮家佳康等。

　　转基因商业化稳步推进，继续推荐种植板块。转基因玉米商业化促进行业技术升级换代的同时，也将带来行业体量扩容、格局的洗牌和行业监管的逐步规范化，种业有望结束混乱无序竞争的状态，走向龙头集中的格局。“剩者”将带来业绩和估值的双重提升。重点推荐种业板块，相关受益标的大北农、荃银高科、登海种业。

　　农产品价格上涨，推荐种植板块。近期玉米期货价格上涨至2700 元/吨以上，创历史新高。随着玉米供给的短缺，预计作为饲用玉米的重要替代品小麦饲用需求将明显增加，小麦将持续去库存，小麦价格或将受玉米带动而上涨，水稻价格也有望受小麦价格上涨带动而抬升中枢。推荐种植产业链公司，重点推荐苏垦农发、中粮糖业等。

　　风险因素：动物疫病大规模爆发；食品安全问题；自然灾害等。（中信证券）