电子元器件：重点关注半导体相关产业链投资机遇

　　事项：

　　中国半导体行业协会官网宣布，中美半导体产业技术和贸易限制工作组于3 月11 日正式成立，两国半导体行业协会将建立信息共享机制，并透过对话与合作，解决双方半导体业关切的问题。

　　国信电子观点：

　　我们认为工作组的成立有助于中美建立长效性的沟通机制，意味着双方业界合作意愿强烈，加之近期中芯国际成熟制程解禁，我们认为中美贸易战正在进入沟通与竞争共存的新时期。2021 年电子行业最主要的产业背景就是芯片产能供应不足，特别是在新能源汽车持续热销下，功率半导体及其他成熟制程的半导体持续处于供不应求的状态。中汽协公布2月汽车销量统计，汽车整体销量同比增加，其中新能源汽车连续八个月刷新单月产销纪录，2 月新能源汽车产销分别达12.4 万辆和10.2 万辆，比去年同期分别增长7.2 倍和5.8 倍。我们认为2021 年半导体产业产能为王，我们看好以功率半导体板块为主的半导体制造企业，重点公司包括：华润微，扬杰科技，捷捷微电，斯达半导等龙头企业。

　　评论：

　　中美半导体产业技术和贸易限制工作组正式成立，行业生态利好中美行业半导体协会成立工作组，建立及时沟通的信息共享机制，交流有关出口管制、供应链安全、加密等技术和贸易限制等政策，并透过对话与合作，解决双方半导体业关切的问题。根据磋商结果，双方协会将各自委派十家半导体会员公司参加工作组，各自分享相关信息并进行对话，双方协会将负责工作组的具体组织工作。工作组计划每年两次会议，分享两国在技术和贸易限制政策方面的最新进展。 根据双方共同关注的领域，工作组将探讨出相应的对策建议，并确定需要进一步研究的内容。此次中美行业协会自行搭桥，释放业界合作意愿，对目前国内半导体发展创造友好的行业生态，促进行业向好发展。

　　汽车产销同比增加，新能源汽车持续热销

　　中汽协数据显示，总体汽车市场持续复苏。从市场情况来看，在去年低基数情况下，各类车型产销同比均呈大幅增长，2021 年2 月我国汽车产销分别为150.3 万辆和145.5 万辆，同比增长4.2 倍和3.6 倍。而新能源汽车已连续八个月刷新当月产销历史纪录，由于春节假期，销量相对1 月份有所下降，2 月份产销分别为12.4 万辆和10.2 万辆，分别年增7.2 倍和5.8 倍，纯电动车和混动车相对占比稳定。

　　从台湾功率半导体企业月度营收数据看，功率半导体行业景气持续提升。目前整体车市持续复苏，随着新能源汽车热销，汽车电动化后价值量增加最多的功率半导体将受益最多，功率半导体厂商有望在新能源汽车领域持续获利。

　　自2020 年下半年开始，供给端8 寸晶圆产能紧缺带来功率半导体供给紧张；需求端新能源汽车销量走高，欧洲新能源汽车销量爆发，全球对功率半导体需求增加；因此，在供需两端拉动下，整体功率半导体企业订单大幅增加，营收持续上升，同比大幅增加，行业景气不减。

　　投资建议：半导体景气度高企，重点关注相关产业链投资机遇。

　　整体来看，半导体行业生态有望改善，随着新能源汽车持续热销，功率半导体厂商受益，建议重点关注国内功率半导体龙头斯达半导、华润微，捷捷微电、扬杰科技等。

　　风险提示

　　1、新能源汽车市场销售量不及预期；

　　2、车规级功率器件国产化不及预期。（国信证券）