商社行业：持续看好“稳就业”相关赛道发展

　　本周核心观点：

　　持续看好“稳就业”相关赛道发展。政府工作报告强调继续强化就业优先政策，指出就业是最大的民生，2020 年城镇新增就业1186 万人，年末全国城镇调查失业率降到5.2%，2021 年目标是城镇新增就业1100 万人以上，城镇调查失业率5.5%左右。本次政府工作报告中关于就业提出：①拓宽市场化就业渠道；②继续对灵活就业人员给予社保补贴,推动放开在就业地参加社会保险的户籍限制；③做好高校毕业生、退役军人、农民工等重点群体就业工作；④拓宽职业技能培训资金使用范围，开展大规模、多层次职业技能培训等。“稳就业”政策持续推进，人服、职教行业将持续受益。

　　人力资源服务方面，我国的灵活用工开始进入加速发展阶段，国家不断完善灵活用工群体社会保障机制，推动行业发展；同时，企业数字化转型是我国企业发展趋势，而经济增速降档也使企业更加注重降本增效，给HR SaaS 发展带来机遇。当前正直“金三银四”的招聘高峰期，今年以来人服行业持续复苏，关注科锐国际、同道猎聘等公司发展。

　　职业教育方面，就业压力叠加招录、考研等扩招，将为对应培训赛道带来市场扩容。尤其是教师赛道，提高教师待遇为两会热门议题，教师待遇与职位吸引力不断提升，将推动教招培训快速发展。持续看好职教龙头中公教育，一方面公司受益于疫情下行业出清带来的市占率提升；另一方面公司依靠教研+渠道+管理，稳坐龙头地位，将持续受益于市场规模扩张的红利。

　　行业复盘：

　　上周上证综指收于3501.99 点，周跌幅0.2%；深证成指收于14412.31 点，周跌幅0.66%；中信消费者服务指数收于15545.19，周涨幅0.33%；中信商贸零售指数3979.58，周涨幅2.25%。上周社会服务各子板块涨跌幅依次为：其他休闲服务3.17%、景点1.58%、餐饮1.31%、旅游综合-0.2%、酒店-4.23%。

　　上周商贸零售各子板块涨跌幅依次为：贸易4.62%、专业市场2.25%、专业连锁2.02%、百货1.72%、超市1.49%、多业态零售0.78%、一般物业经营-0.37%。

　　重点报告关注：

　　2021-01-28《同道猎聘（6100.HK）：从在线招聘到人服平台，成长边界不断扩张》

　　2020-08-26《科锐国际（300662）：灵活用工增量提效，持续科技投入赋能业务发展》

　　2019-11-21《中公教育（002607）：垂直一体化发展，打造职教全品类平台》

　　重点推荐：中国中免、中公教育、锦江酒店、首旅酒店、珀莱雅、同道猎聘、御家汇

　　风险提示：疫情发展超预期，政策风险。（东兴证券）