聚焦光伏储能，一起再次打赢保卫战

    昨天和今天上午大盘年内第三次3000点保卫战.港股恒生指数更是跌回十年前;市场一片哀鸿遍野，恐慌情绪蔓延!不禁想起逆向投资大师邓普顿经典格言：牛市生于悲观，长于怀疑，成于乐观，死于狂热。悲观者正确，乐观者赚钱。这个位置，拉长时间链条，跌出了一个较好的布局买点。

    机构整体的市场判断是，短期市场在圆弧底中，反转确认尚欠缺条件，当前研究的重点可能也并非强求对市场绝对低点的择时。但结构上，当前是应该积极布局的阶段。岁末年初是国内政策落地的关键窗口，政策脉络亦有迹可循。相关行业普遍高性价比，这种时候适当提前布局，为后续战术机动做好准备是合适的。

    市场今天整体震荡，个股层面依然是分化巨大，超过2800家公司下跌，没选对票的亏钱效应依然比较足。情绪上保持分化，涨停57跌停29，跌停数量依然比较高，市场亏钱效应较大。成交额8000亿，缩量800亿，流动性中枢保持。

    板块层面，光伏今天领涨市场，盘中那一笔市场的上涨就是光伏带动的。光伏当前的逻辑依然是新技术路线，topcon作为过渡的技术路线可能比较一般，HJT和钙钛矿接力技术更新空间会更大一些。

    户外移动储能率先发展，海外户用储能市场爆发。海外市场上，得益于锂电池的成本下降与循环次数提升，过去几年，户用移动储能快速发展并在小型柴油发电机市场开始替代。同时，近3年欧洲能源价格暴涨，而俄乌冲突进一步恶化了欧洲能源供需，能源安全、经济性优势是更为强烈的新能源装机推动因素，光伏+储能的模式被欧洲市场快速接纳并加速渗透。2021年欧洲户储装机约1GW/2GWh，同比增长56%/72%，但目前户储渗透率仍然较低，今年以来，欧洲户储市场需求激增，处于供不应求状态。户用储能是典型的ToC市场，盈利弹性更大。

    国内大储能收益率、运行模式逐步理顺，迎来大发展。此前国内储能需求更多来自新能源发电项目的强制配套，对成本很敏感。通过示范探索，国内储能项目的收益渠道逐步进化，未来可能包括峰谷套利、辅助服务、容量租赁等。同时，独立/共享储能模式打破了原来源-网-荷侧等按并网点的分类标准和收益界限，契合电网互联互通、动态平衡的运行特征，可能加速储能大规模发展。目前国内储能项目备案容量庞大，如果上游资源价格回调，可能会加速发展。