“炼化-化纤”产业链：油价走出底部 有望稳中向上

　　2 月11 日，新凤鸣全资孙公司独山能源年产30 万吨智能化、功能性差别化聚酯纤维项目于2022 年2 月10 日正式投产。本项目采用中国昆仑工程有限公司先进且有自主知识产权的低温、精细化、柔性化五釜熔体直纺流程工艺技术，引进世界先进水平的巴马格高速FDY 卷绕机，配备国际一流的自动络筒、自动包装、立体库等智能制造设施。

　　2 月 11 日，布伦特原油价格为 94.44 美元/桶，周环比上涨 1.3%；WTI原油价格为 93.10 美元/桶，周环比上涨 0.9%，布伦特-WTI 价差为 1.34美元/桶，周环比上涨 39.9%。2 月 11 日，LNG 价格为 5719 元/吨，周环比上涨 1174 元/吨，涨幅 25.8%。

　　PX、PTA 价格上涨，价差下跌：2 月 10 日，PX 价格指数 1086 美元/吨，周环比上涨 4.2%；PX-石脑油价差为 222 美元/吨，周环比下跌 8.1 美元/吨，跌幅 4.3%。2 月 10 日，PTA 现货价格为 5625 元/吨，周环比上涨 155 元/吨，涨幅 4.1%；PTA 价差为 372 元/吨，周环比下跌 13.6%。

　　POY、FDY、DTY 价格及价差上涨：2 月 11 日，POY 主流产品报价为8025 元/吨，周环比上涨 1.3%；POY 主流产品价差为 1435 元/吨，周环比上涨 47 元/吨，涨幅 3.4%。FDY 主流产品报价为 8300 元/吨，周环比上涨 1.8%；FDY 主流产品价差为 1710 元/吨，周环比上涨 97 元/吨，涨幅 6.0%。DTY 主流产品报价为 9550 元/吨，周环比上涨 0.8；DTY 主流产品价差为 2960 元/吨，周环比上涨 22 元/吨，涨幅 0.8%。

　　丙烷价格上涨，丙烯价格、价差上涨，正丁醇价格上涨；丙烯酸价格、价差上涨，丙烯酸丁酯价格上涨，价差下跌：2 月 11 日，丙烷价格为 6260元/吨，周环比上涨 1.1%。丙烯价格 8100 元/吨，周环比上涨 5.19%；丙烯价差 588 元/吨，周环比上涨 116.2%。正丁醇价格 11000 元/吨，周环比上涨 1500 元/吨，涨幅 15.8%。丙烯酸价格为 15500 元/吨，周环比上涨 1125 元/吨，涨幅 7.8%；丙烯酸价差 9830 元/吨，周环比上涨 845 元/吨，涨幅 9.4%。丙烯酸丁酯价格 17150 元/吨，周环比上涨 1325 元/吨，涨幅 8.4%；丙烯酸丁酯价差 1360 元/吨，周环比下跌 235 元/吨，涨幅14.7%。

　　投资建议：油价走出底部，有望稳中向上，看好具备核心竞争力，成本极底，高股息率中国海洋石油（港股）。看好尼龙66 产业链，看好元利科技、中国化学、华峰化学和聚合顺。原料轻质化，看好PDH 和乙烷裂解制备乙烯产业链，相关标的：卫星化学、东华能源。生物柴油未来发展前景光明，看好嘉澳环保、卓越新能。关注当前处于较低估值水平的民营大炼化东方盛虹、恒力石化、荣盛石化、恒逸石化。长丝行业将迎来景气反转，推荐全球“PTA+长丝”竞争力最强的新凤鸣和涤纶长丝全球龙头桐昆股份。

　　持续推荐光学、光伏膜等新材料业务占比持续提升的双星新材。

　　风险分析：宏观经济波动，油价上行或下行超预期。（中信建投）