电力能源行业：供需错配碳酸锂价格不断跳涨 继续创新高

　　核心观点

　　供需错配碳酸锂价格不断跳涨，继续创新高。近期电池级碳酸锂价格上涨至45.25万元/吨，较2020年上涨近10倍。当下全球锂矿供需紧张的局面短期难以缓解，新增加产能速度缓慢、叠加海外不稳定的政局，国内需求持续走高，预计短期碳酸锂价格保持高位。

　　新增产能建设中，供给端产能无法快速释放。2021年国内共17家企业新增产能，大部分项目还在建设中，产线建成之后还需时间进行调试，产能无法快速释放。

　　2021年我国碳酸锂产量为23.0万吨，较2017年的产量水平提高了155.5%。预计新建产能到2023年完成产能爬坡，2023年新增的产能将达到达21.8万吨。基于2021年国内已有的46.2万吨的碳酸锂产能，预计在未来的1-2年国内碳酸锂年产能将达到68万，产量将达到35万吨。

　　市场需求旺盛，供需紧张状态将持续。从市场需求方面来看，2021年我国碳酸锂的消费量达到30.3万吨，相比2017年涨幅约为155%。我们预计2025年动力电池装机量将达到1200GWh，预计全球碳酸锂的需求将达到67.2万吨，，国内需求占比60%的情况下，国内需求预计将达到40万吨，供需紧张状态将持续。

　　盐湖提锂将是我国摆脱锂矿进口依赖的突破口。我国锂资源总量全球占比约6%，其中盐湖卤水锂资源占全国锂资源总量的79%以上，但我国盐湖多数镁锂比高，开发难度大，因此锂矿石提取仍然占据较大比重，国内仍有约70%的锂原料需进口锂辉石来满足生产需求。盐湖提锂技术的发展将带动中国锂资源供给格局转变，卤水提锂具有明显的成本及资源优势，卤水提锂成本仅为矿石提锂成本的50%。

　　投资建议：我们认为随着全球新能源产业的快速发展，锂需求持续大幅增长，但锂精矿供给严重不足，面对严重的供需错配，预计短期碳酸锂价格保持高位，建议关注天齐锂业，赣锋锂业等龙头企业。锂盐企业在积极扩产的同时将通过自行投资、增资、收购、长单锁定等方式入局上游，锁定原材料，保障长期安全稳定供应，盐湖提锂等碳酸锂提取方式在锂盐价格不断上涨的情况下，将重点开发，迎来发展的机遇期。建议关注蓝晓科技、盐湖股份、西藏珠峰、西藏城投、西藏矿业等。

　　风险因素

　　需求增速不达预期、政策变动风险、产业链竞争格局恶化。（英大证券）