医药行业：行业估值回调较为充分 建议关注三季报

　　核心要点：

　　上周中药Ⅱ上涨2.6%，医药板块整体表现强势上周医药生物报收11871.21 点，上涨2.86%；中药Ⅱ报收6833.4 点，上涨2.6%；化学制药报收13151.94 点，上涨2.2%；生物制品Ⅱ报收15615.77 点，上涨4.29%；医药商业Ⅱ报收8226.65 点，上涨1.05%；医疗器械Ⅱ报收10871.83 点，上涨2.84%；医疗服务Ⅱ报收10302.26 点，上涨3.09%。国庆小长假后医药板块表现强势，各子板块均实现上涨，其中，医疗器械、生物制品和医疗服务涨幅居前。

　　从公司表现来看，表现居前的公司有：广誉远、紫鑫药业、吉药控股、华神科技、太极集团；表现靠后的公司有：寿仙谷、ST 康美、众生药业、片仔癀、白云山。

　　中药PE(ttm)环比上升1.02 倍，PB(lf)环比上升0.08 倍上周中药板块PE 为39.13 倍，近一年PE 最大值为43.09，最小值为23.63；当前PB 为2.91 倍，近一年PB 最大值为3.2，最小值为2.14。中药板块PE环比上升1.02 倍，PB 环比上升0.08 倍。中药板块相对于沪深300 溢价率为163.13%。

　　中药材市场流通总体平稳

　　上周重点跟踪中药材价格总指数为177.93 点，环比下跌0.58 个百分点。分品种看，十二个中药材品种中七涨五跌，其中，植物花类药材价格指数跌幅居首。总体来看，市场流通依然较为平稳，商家持货信心较足。整个第三季度，中药材价格月定基指数总体持续上涨，市场活跃度有所提高，逐步进入传统旺季。

　　行业估值回调较为充分，建议关注三季报

　　行业经过前期调整，目前回调较为充分，进入三季报披露期，建议关注三季报业绩。建议以业绩为王，兼顾疫情因素，重点关注：一、创新药及相关产业链，坚持“品种至上”；二、疫情影响逐步削弱，迎来业绩反弹的医疗服务行业；三、高端器械及创新器械；四、关注疫情及补短板带来的诊断、疫苗等行业机会。

　　对于中药行业，具有品种优势和消费属性的标的具有更大投资机会，即“轻药重医重消费”依然是中药行业标的选择的主线。建议关注：具有独家品种等产品优势的龙头企业和具备一定消费属性的品种。拥有品牌及独家品种、产品管线丰富、研发实力较强、拥有一定消费属性品种的企业，将具备相对较强的价格保护能力，对政策具有一定防御性，业绩也具有更大的确定性。维持行业“增持”评级。

　　风险提示

　　（1）行业政策发生变化，政策超预期严厉；

　　（2）行业及上市公司业绩波动风险。（湘财证券）