下周机构一致最看好10大金股(9.6)(4)

 　　亚厦股份:建筑智能布局落地 业务转型加速推进

　　核心观点:

　　外延整合再突破，“大装饰”战略加速推进。公司9月3日公告以募投资金3.66亿元收购厦门万安智能股份有限公司邵晓燕、于凡、周本强等37位股东持有的65%股权，收购完成后将与万安智能同比例增资5000万元，公司以募投资金增资3250万元，万安智能3位股东邵晓燕、于凡、周本强以自有资金增资1750万元。万安智能同时承诺14-16年净利润CAGR不低于18%，3年累计净利润不低于21，574万元。本次收购按标的公司13年净利润测算PE为10.8X，如果按照14年预测净利润（以13年基数同比增长18%）计算，则本次收购PE为9.1X。万安智能是国内领先的建筑与家居智能化集成服务提供商，业务涵盖建筑智能化系统集成、设计咨询和智能化产品销售，13年实现营收5.62亿元，净利0.52亿元，本次收购完成预示公司“大装饰”战略正持续推进。

　　建筑智能业务拓展再下一城，专业总承包能力有效提升。继公司2月28日设立智能家居子公司及3月19日公告收购五色海环保科技有限公司20%股权以来，公司在建筑智能设计、施工及系统集成领域再下一城。万安智能由于在智能家居与智能建筑业务上布局较为完整，将初步搭建起公司智能家居业务的运营平台。建筑智能业务与公司装饰主业互补性极强，渠道与客户资源可共享，且能有效增强亚厦在建筑总包及后期运营业务上的竞争优势。

　　产业链延伸加速公司从工程承包商向运营商和服务商转变。公司战略将通过外延式扩张逐步进入智能建筑安装、数据检测/传感器研发，大数据分析处理等三个细分领域，布局智能建筑业务，发挥协同效应，本次收购是公司在智能建筑与家居领域落地的重要一环，业务协同效应明显，有利于公司扩大市场份额，有效提升公司核心竞争力，加速公司向建筑领域运营商、服务商转变。

　　创新业务拓宽市场空间，智能家居、家装电商业务有望持续落地。14年公司陆续在智能家居及家装电商业务领域进行布局，业务和商业模式转型持续推进。我们判断公司将持续通过外延扩张整合公司资源，布局智能建筑与家装及小公装市场，丰富产品结构，提升综合服务能力并培养新的长期盈利增长点。

　　盈利预测和估值:公司4月增发顺利完成，募集资金净额11.27亿元，公司资金实力增强有助于主业稳健增长与新领域的持续拓展，结合公司在手订单与新业务发展趋势，我们预计公司2014/15/16年EPS分别为1.36/1.77/2.21元，给予14年20倍PE，目标价27.2元，维持“推荐”评级。

　京威股份:汽车电子新品进入爆发期

　　本报告导读:

　　京威股份拟收购宁波福尔达和秦皇岛威卡威，我们看好福尔达的智能装备自制能力和汽车智能化产品拓展能力，业绩增速有望超市场预期，给予增持评级。

　　投资要点:

　　首次覆盖给予增持评级。预计2014-16年EPS为0.64/0.80/0.96元；若考虑福尔达并表备考EPS为0.74/0.98/1.25元。我们认为福尔达汽车电子的重要性和高成长潜力并未被市场充分认识，估值有望大幅提升，参考可比公司估值，给予目标价16元，对应2015年20倍PE。

　　汽车智能化大势所趋，百亿级市场触手可及。汽车智能化产品已成为汽车技术升级和产品营销的关键领域。空调控制器、照明系统、胎压监测系统等智能化技术壁垒相对较低，有望率先普及，仅国内市场空间合计超五百亿元，且国产化率较低，近期反垄断调查有望加速国产化。福尔达已完成产品储备和客户卡位，中报已确认加速成长态势。

　　福尔达汽车电子新品进入爆发期。1）已有丰富的产品储备，自动空调控制器、顶灯模块等高毛利率新品推动产品结构提升；2）站稳自主品牌市场，已进入合资品牌，空调控制器和出风口、顶灯模块均是奥迪的国内唯一供应商；3）在合资品牌（大众、丰田等）中的品类扩张和份额提升驱动未来3年业绩远高于行业平均增速。

　　京威和福尔达整合有望释放协同效应。1）福尔达汽车电子布局早，积累多；2）福尔达拥有完善的生产线和检测设备自制能力，自动化能力已经进入国内第一梯队，有效支持两者生产线提升效率、提高质量；3）两者在客户和产品方面有效互补，覆盖中高端主机厂；4）京威股东拥有德系血统，有望支持福尔达通过内生和外延双轮扩张。

　　催化剂:国际客户新订单，汽车电子品类扩张，智能化方向外延整合。

　　风险:国际客户拓展不力，新产品推广进度低于预期。