机构强推买入 6股极度低估（9.5）

　　大秦铁路（601006）：因股息存在上行空间且较全球同业的估值折让不合理

　　我们维持对于大秦铁路的买入评级并将该股加入亚太强力买入名单,因为我们认为即将启动的沪港通将推动该股估值重估,因其当前较全球铁路同业的折让幅度并不合理。我们的乐观看法缘于:(1)股息存在上行空间(预计2014/15年股息收益率将分别达到7%/9%),因为预计到2014年底大秦铁路将持有净现金而且到2015年自由现金流将达到14%;(2)我们认为张唐线的分流风险有限,后者竞争力较小而且预计竣工期将推迟一年至2015年底;(3)我们预计国家铁路货物运价将在2015年一季度上调,随后将推行类似美国1980年《斯塔格斯铁路法》那样的运费改革;(4)中国铁路总公司将进一步进行改革以及资产注入。

　　推动因素。

　　(1)沪港通将于今年10月份启动;(2)2015年运费上调/定价改革;(3)大秦铁路的母公司、中国最大的国有企业中国铁路总公司(原铁道部)将进一步深化改革,例如执行近期宣布的铁路加房地产模式、潜在的铁路局企业化改制(这将带来整合与资产注入),和/或营改增相关政策调整等。

　　估值。

　　考虑到营改增的影响,我们将2014年每股盈利预测削减了6%,并将2015-16年每股盈利预测微调了-2%至-3%,但我们将基于Director’sCut估值法计算的12个月目标价格上调了9%至10.60元,并将我们的估值基础从2014年1.22倍的EV/GCI延展至2015年1.11倍的EV/GCI,基于16.8%的2015-16年CROCI以及我们对于2015年底公司持有净现金78亿元的预测。我们的目标价格对应1.7倍的2015年预期市净率vs.21%的2015年预期净资产回报率。我们的2015-16年每股盈利预测较彭博市场预测高出了12-13%,因为我们对于运量以及运价上调的预测更为乐观。高盛高华

　　浙报传媒（600633）：业绩稳定增长,推进用户数据库及智慧服务产业

　　浙报上半年实现营业收入12.68 亿元,同比增33.87%;营业利润3.77 亿元,同比增73.45%;利润总额3.87 亿元,同比增72.31%;归属于上市公司股东的净利润2.88 亿元,同比增长63.48%。我们看到其中公司毛利增长43.03%,基本反映了并表带来的增厚情况;投资收益7965 万则推高营业利润增速至73.45%。对应上半年EPS 为0.24 元,符合我们预期。

　　完成数据库建设首期目标 新增游戏直播平台及智慧服务产业方向。

　　公司上半年完成了数据库建设首期目标,将600 万传统报业用户,边锋3亿注册用户和2000 多万活跃用户的字段基本统一,并努力打通“三圈环流”的流量池,未来将不断加载服务及应用,使用户数据更清晰更有价值, 公司计划2015 年达到5000 万活跃用户。

　　上半年钱报有礼官网正式上线,定位“小电商,美生活”,目前钱报有礼电商营收增长迅速,积累了一定数量用户;同时公司全资的网络医院项目成功落地,浙江智慧网络医院管理有限公司设立,整合网络挂号等相关业务,以互联网思维开发健康服务产品;旗下老年报公司正致力于以社区服务为中心,提供多方位养老配套服务,从事老年服务产品的集中采购、网站的建设运营、呼叫中心服务和老年产业相关教育培训等业务。

　　此外,公司5 月上线了游戏直播平台战旗TV,致力于巩固浩方第一电竞平台的地位,打造国内最专业的高清游戏直播平台,探索除游戏及广告外的创新盈利模式。上线后2 个月同时在线人数已跻身游戏直播平台前列。

　　摘牌淘宝天下51%股权。

　　公司同时公告以3200 万元受让淘宝天下(《淘宝天下》、《卖家》、蜜儿网)51%股权,淘宝天下拥有10 年来植根于网络购物的经验和与5 亿淘宝消费者的深度接触,直接反映淘宝网正在发生的消费时尚、行业趋势等,丰富的卖家资源有助于公司开发相关产品及研究消费习惯,补充新闻、游戏之外的电商消费行为,充实用户数据库及人群画像。

　　盈利预测及估值。

　　看好浙报长期战略“3+1 平台”和以新闻资讯为核心的综合文化服务定位。

　　依托媒体公信力背书和长期扎根当地所形成的产品、渠道、人脉优势,公司将逐步从单一报业广告向本地生活服务商发展。同时互娱板块受益经典游戏的多屏开发和,影视板块将开启全方位的“影游联动+衍生价值”商业模式。预计公司2014-2016 年eps 为0.48 元、0.56 元和0.63 元,重申买入评级。浙商证券