周三机构一致最看好的10金股(7.30)

　　中国国旅：有望受益于沪港通开通

　　核心观点

　　沪港通开通在即，中国国旅作为稀缺标的有望受益。近日，受沪港通消息的刺激，A 股蓝筹板块的关注度和交易量开始提升。沪港通由中国证监会在2014 年4 月10 日正式批复开展互联互通机制试点，预计需6 个月准备时间；试点初期，沪股通的股票范围是上海证券交易所上证180 指数、上证380 指数的成份股，以及上海证券交易所上市的A+H 股公司股票。中国国旅正是180 成分股中旅游行业的代表公司，符合QFII 等选股标准，是港股中没有的稀缺品种。

　　短期看，我们预计公司股价风险已经基本释放。今年以来公司股价备受压力，年初至今，在旅游板块指数上涨11%的背景下，公司股价下跌近7%，主要可能是由于：（1）海南一市一店，9.1日海棠湾的开店将使大东海关店，短期会有业绩压力；（2）海淘、跨境电商等发展将分流免税市场并将对免税垄断形成长期压力；（3）定增解禁后部分资金大概率会减持。我们判断，以上负面消息市场已经充分消化，7 月15 日以来定增解禁，预计短期（1-3 月）抛压将逐步减弱，目前股价对应2014 年PE 不到20 倍，建议积极关注。

　　中长期看，国人海外购物消费旺盛，看好国内免税业发展前景。根据全球最大退税公司环球蓝联的统计，今年1-4 月，中国游客消费同比增长25%，平均消费达846 欧元（高出世界平均水平344 欧元），占比27%，居各个客源国比例之首。随着全球最大免税店“海棠湾免税购物中心”开业，海南免税市场空间将被打开，同时也将使物业处于长期升值空间。预计今年上半年三亚免税业务的增长在20%以上，传统业务近5%，我们对海棠湾开业持乐观态度。

　　财务预测与投资建议

　　我们维持公司 2014-2016 年每股收益分别为1.62、1.96 和2.35 元，参考旅游行业整体估值水平，给予2014 年25 倍PE，目标价40.5 元，维持公司“买入”评级。

　　风险提示

　　海棠湾项目低于预期，电子商务进展低于预期等。(东方证券)

　　苏交科（300284）：加速外延步伐 拓展创新空间

　　加快兼并购步伐，提升盈利改善结构。苏交科2014 年上半年先后收购淮交院、厦门市政院等，收购节奏较快略超市场预期，预计下半年公司仍将保持优化结构的兼并购发展战略，加快在环保行业与智能交通行业的领域拓展。上半年公司收入6.6 亿同增19%、归属母公司净利润0.78 亿同增31%，符合预期。我们维持公司2014/15年EPS 预测为0.51、0.66 元，考虑公司外延战略与业绩增速，给予14 年26 倍PE，维持目标价13 元。

　　逐步完善兼并购策略，跨领域渐行渐近。上半年公司通过针对淮交院的换股收购熟悉了换购收购的模式且增厚全年业绩，目前已经获得证监会同意完善修订稿；公司利用1.6 亿现金收购厦门市政院83.6%的股权，收购主要意义在于拓展厦门市场和为水处理业务拓展提供支撑。同时公司以自用资金316 万参股南京万泛通信息科技公司，致力于以wifi 基础服务切入地铁免费wifi 的APP 设计领域，延伸产业价值。

　　受益咨询业务发展“质与量”的双重提升，子公司进入快速发展期。公司上半年工程咨询业务收入同增23.3%，毛利率同增6 个百分点，显著提升公司盈利趋势。子公司苏科畅联与交科能源已形成了一定业务规模与经验基础，有利于公司在跨领域发展更具备主动性。多领域的发展储备，有助于对冲传统基建下行风险，同时降低跨领域发展的风险性。

　　风险提示：并购战略执行低于预期；传统公路交通投资下滑较快。（国泰君安）