今日机构强推买入 六股极度低估（2.1）(2)

　　红相电力（300427）:电力监测专业厂商 横纵向拓展昂首迈进

　　电力监测专业厂商,横纵向拓展昂首迈进。公司在电力监测检测产业深耕数十载,监测产品覆盖变压器、GIS、开关柜等主要的一次、二次设备,共计十余个产品系列。公司近年着力聚焦横向、纵向的业务外延扩张,通过收购、自主拓展等多种途径,已布局电厂监测、售电、配电网业务,规划进一步拓展军工、轨交、石油石化等监测业务。

　　横向拓展:精准卡位售电业务。2015年11月,公司公告,与厦门火炬集团、厦门信息集团成立售电公司。公司出资3300万元,占合资公司股权33%。火炬、信息集团均具工业园区管委会角色,管理的园区占厦门工业产值1/3,用电量40亿度/年。红相以此精准卡位电改市场,后期将陆续开展售电、配变电运维、电力增值服务等。同时,立足厦门,拓展福建省其他地区。

　　横向拓展:收购涵普,布局配网。2015年11月,公司公告,完成浙江涵普51%股权的收购。浙江涵普产品包括电测标准装置、配电智能产品和配电自动化终端产品等,前身由台湾祥正机电创立。收购浙江涵普对红相意义重大:(1)布局配网:目前涵普源于配网产品收入约1000万元,曾占据台北电力90%的供货量,并为国内龙头企业供货。红相以此完成配网产业布局。受益国内配网投资加大。(2)贯通电厂:发电企业变送器占涵普50%收入,覆盖国内发电企业80-90%的市场份额,有助红相在电厂领域进行监测产品拓展。

　　纵向拓展:立足电网,走向电厂。公司在做大做强电力设备监测检测产品的同时,持续扩张监测产品运用领域,2015年公司成立电厂事业部,电厂监测产品已有实质性进展,我们预计,2016年收入可达5000万-1亿元。后期通过联手涵普,有望实现电厂监测产品体量的持续扩张。

　　其他拓展:多领域拓展值得期待。公司明确提出对于军工、轨交、石油石化等领域监测业务的拓展意向。目前公司已成立轨交事业部,逐步参与招标。高铁走出国门,均对于高铁运行的安全性、稳定性提出了更高要求,催生轨交监测产品需求。此外,公司具有红外监测技术,对于军工领域的拓展,亦值得期待。

　　传统业务:电网监测,稳扎稳打。公司前身于上世纪90年代成立,持续将状态监测检测产品引入国内。目前监测产品覆盖主要一次、二次设备,共计十余个产品系列。2013-2014年,公司参与国网投标约6亿、11亿元,中标率15-20%。我们估计,2015年国网监测检测产品招标量15亿元以上,公司市场份额稳定。

　　盈利预测及投资评级。我们保守预计公司2015-2017年净利润分别同比增长34.78%、48.14%、30.94%,每股收益分别达到0.86元、1.27元、1.66元,结合公司的成长性,业务持续拓展、外延预期。我们给予合理价值区间63.5-69.85元,对应2016年市盈率50-55X,给予“买入”投资评级。海通证券

　　任子行（300311）:互联网内容和行为审计迎来新增市场空间

　　“网络应用审计专家”:公司是中国最早涉足网络信息安全领域的企业之一,致力于为国家管理机构、运营商、企亊业单位提供网络行为审计与内容监管产品。参与了5项国家公安部、国家工信部等部委的网络信息安全行业标准的制定,拥有40余项国家级核心技术,承担了30多项国家级重大课题的研发,被业界誉为“网络应用审计专家”。

　　中国网络内容与行为审计和监管市场发展快:2010年,中国网络内容与行为审计市场规模仅有6.4亿元,预计2015年市场规模已达到21.8亿元,年均复合增长率达到27.22%。

　　未来网络行为和内容的安全性问题将变得尤为突出:随着云联网应用和网民普及率的持续增长,以及软件即服务的亐计算和“云联网+”的飞速发展,使得云联网机房端和用户宽带接入端都在高速的发展中。未来网络行为和内容的安全性问题将变得尤为突出,随着2015年国家安全战略的确立,将进一步加大监管力度,使得云联网信息监管和舆论监督的信息安全子行业的景气度保持在高位。

　　移动云联网的快速发展,使得移动终端的行为审计、以及身份核实和追溯成为政府公安网监业务的推广重心:舆论监管和内容监管的可溯源性要快速地拓展到移动云联网上。移动终端设备行为和内容审计的挑战主要在于(1)移动终端上网,难以定位;(2)实名制落实难,溯源难以落地。这样的监管需求带来了无线、移动上网行为审计、身份核实功能产品的市场空间。

　　首次覆盖,给予“推荐”评级:从政策层面上公司得益于国家对于信息监管、舆论监督的重视。公司作为网络应用审计安全子行业的唯一上市公司,处在当前云联网应用持续快速发展、基础设施迬代提升、移动云联网内容和行为监管急待补缺的市场大趋势、大背景下。公司凭借着自己15年来在技术、产品和客户资源上的积累,一定会拥有先机。预计公司15-17年收入为4.93、9.87和12.59亿元,15-17年EPS 分别为0.21、0.47和0.61元,对应1月27日的收盘价,15-17年的PE 分别为126.5、58.3、44.6倍,首次覆盖,给予“推荐”评级。平安证券