今日机构强推买入 六股极度低估（1.26）(3)

　　欣旺达（300207）:动力电池蛟龙出海 储能工程值得期待

　　国内领先的锂电模组及产品提供商。公司是以锂离子电池模组的研发、设计、生产及销售为主营业务的高新技术企业,通过19载的深厚积淀,已垂直整合3C、动力电池、储能工程三大业务领域,是国内锂能源领域设计能力最强、配套能力最完善、产品系列最多的锂离子电池模组制造商和产品提供商之一。

　　3C消费电子提供安全边际。公司定位于中高端品牌供应商,通过技术、成本、渠道优势,先后成为亚马逊、华为、联想、小米、中兴、魅族、步步高、OPPO、金立、乐视等主流移动终端厂商的核心供应商,并于2014年重返APPLE产业链,进一步完善客户结构,提升市场份额。公司控股东莞锂威整合锂电产业链上游,并与掌网科技合作染指VR业务,我们预计3C消费电子业务未来仍将为公司的业绩增长引擎持续提供充足的动力。

　　动力电池蛟龙出海。公司合纵连横进军新能源汽车产业链,先与英威腾合作取得技术和市场的协同效应,后通过合资模式深度绑定整车巨头,目前奇瑞模式已试水成功,并有望将该模式继续复制到其他整车厂商;公司积极关注锂电自行车产业链,目前已拥有小牛科技、沪龙、美尔顿、雅迪等众多优质客户。预计动力电池业务未来三年将为公司业绩做出较大贡献。

　　储能工程值得期待。公司以储能工程系统为核心,布局智能电网、新能源微电网、商业及家庭、数据中心四大储能应用领域。通过设立青海欣旺达新能源、参股东莞钜威6%的股权,大力开展储能项目,并顺利进入储能BMS业务领域。随着锂电成本的趋势性下降和行业政策的逐步出台,储能电池系统市场需求将逐渐扩大,预计储能工程有望在未来成为公司新的业绩增长点。

　　实际控制人完成增持计划、限制性股票授予彰显对公司未来发展信心。公司控股股东、实际控制人已于15年10月30日完成承诺增持2.3亿元的增持计划;12月25日,以14.13元/股向483名激励对象进行授予第二期限制性股票。前者彰显其对公司未来发展的信心;后者有利于绑定员工与公司利益,保障完成预期业绩目标。

　　盈利预测与评级。公司当前以3C电池业绩打底,同时积极布局动力电池、储能工程,新能源成长空间无限。预计公司2015-2017年EPS为0.66元、1.01元、1.40元,对应1月22日收盘价PE分别为34.54、22.60、16.40倍。鉴于公司近三年的复合增速达到50%以上,我们给予2016年40倍估值,对应目标价40.4元,维持“买入”评级。海通证券

　　通合科技（300491）:电源专家迎新能源汽车风口 获崭新发展机遇

　　电源行业深耕多年,新能源车电源业务成长迅速:公司成立于1998年,深耕电源行业数载,已开发出八大系列超百种高新技术产品;目前主营电力操作电源模块和电力操作电源系统、电动汽车车载电源及充换电站充电电源系统。公司2014年收入/盈利分别为1.50/0.37亿元,2012-2014年收入/净利润CAGR 分别为15.57%/4.47%。目前公司收入主要来源为电力操作电源模块,2014年占比52.39%,近年来充换电站充电电源系统业务发展迅速,2012-2014年占比分别为7.77%、8.88%和18.31%。

　　下游需求仍广泛,新能源汽车高速发展打开车载电源及充电市场蓝海:电力操作电源产业链下游横跨电力、钢铁、冶金、水泥、煤矿等众多行业,需求广泛。2012-2014年全国电网建设年投资额和新增发电设备装机容量CAGR分别为5.60%/11.57%,逐年加大。黑色金属矿采选业、混凝土与水泥制品业、石化产业固定投资也都保持稳步增长。同时随着我国相继推出多项扶持新能源和节能汽车产业的政策和措施,新能源汽车迎来最佳发展机遇,车载电源和充换电站电源市场将面对蓝海市场。

　　公司技术研发实力突出,客户群体稳定:公司具有较强研发能力,独有的“谐振电压控制型功率变换器”技术可有效提升生产效率,降低生产成本,公司是国内唯一一家实现功率变换全程软开关的电力电子企业。此外,公司在电力操作电源领域积累了丰富的项目经验和良好的口碑,与鲁能智能、国电南瑞、宇通客车等均长期合作,客户资源深厚。

　　新能源汽车相关市场望驱动公司业绩持续攀升:公司上市后品牌及资金实力提升,望加速展开一系列投资项目,扩大电动汽车车载电源及充换电站充电电源系统等新兴市场产品的生产规模,加强对新能源并网逆变器、新能源电动汽车电机控制器等具发展潜力的高端电力电子产品的研发。这些新兴市场产品的研发和推广将促使公司业务规模及利润稳步增长。

　　投资建议:我们看好公司未来在新能源车领域的发展,预计后续会有更多布局,预计公司2015-2017年EPS 分别为0.54/0.60/0.68元,稳健成长;首次给予买入-A 的投资评级,6个月目标价为75元,对应60亿市值。安信证券