今日机构强推买入 6股极度低估（12.22）

　　科陆电子（002121）:综合能源服务业务逐渐落地

　　事件:12月18日科陆电子发布公告,宣布国家电网公司2015年第三批电能表及用电信息采集设备招标采购结果,根据招标公告及中标公告公示的内容,公司中标的电能表总数量约为700,770只,集中器总数量约为10,000台,专变采集终端总数量约为30,000套。根据中标数量以及报价测算,预计公司此次合计中标金额约1.69亿元,对此我们点评如下:

　　传统电表业务累计中标金额小幅上升。国家电网公司今年减少了招标批次,同时增加了同批次招标金额,15年公司电能表及用电信息采集设备累计中标6.58亿,同比增长7.3%,其中来自国电电网4.88亿,占比74.2%,来自南方电网1.7亿,占比25.8%,预计明年确认收入及利润情况。

　　转型综合能源服务商。随着电网公司电表招标金额趋于稳定,公司由电能表、采集器等智能用电产品的销售转向综合服务提供商,做整体解决方案。过往10年为两大电网公司、五大发电集团提供电力设备,之后由设备转到系统,由上端往下端做,光伏发电、储能、新能源汽车开始大力度介入。

　　牵手洛阳市政府发展能源互联网及智慧城市。重点发展能源生态应用与开发、市级新能源车生态整体运营、公众立体库及集中式充电网络平台、智慧城市建设等。规划投资75亿元,其中能源生态应用与开发建设投资不少于30亿元,市级新能源车生态整体运营建设投资不少于10亿元,公众充电立体库及集中充电网络平台不少于15亿元,智慧城市投资建设不少于15亿元。该项投资有利于打通公司现有各业务的价值链,有利于公司创新业务模式、增强持续盈利能力。

　　光伏、储能、充电桩一个都不能少。截至中报,公司累计控制的地面电站约有300MW,均已实现并网发电,在建光伏约700Mw,公司预计明年3月累计建成1Gw,可大幅增加2016年营收及利润。同时近两年公司大力发展储能业务,相比电池企业,公司做储能的优势在于电力控制,在于大功率PCS、BMS、在联网、能效管理有优势。充电桩未来总的布局是“桩-车-运-维-投”的五大方向,第一是构建西南的新能源汽车的旅游带,第二是从公交向旅游巴士拓展,第三是重点建设华南的物流圈。

　　盈利预测与评级。公司长期目标是打通发、输、配、储能到售电的一个能源互联网闭环。目前发电领域有光伏,电网领域有配电产品,用电领域有智能用电管理系统,布局节能服务以及能源管理业务。储能、充电桩以及光伏业务将带来营收及利润的大幅增长,预计公司2015年-2017年EPS为0.56元、0.91元、1.38元。维持目标价55.2元,对应2016年60.6倍PE,买入评级。海通证券

　    硕贝德（300322）:天线业务重回增长 指纹识别即将爆发

　　惠州硕贝德无线科技股份有限公司是我国领先的天线供应商,近年来依托在消费电子领域下游客户资源,拓展了摄像头模组、指纹识别模组产品、手机机壳产品等业务,并向上游延伸,积极发展先进封装业务,形成了以客户为中心逐步扩展的产业链布局。

　　1.天线业务重回增长,机壳布局趋于完善:

　　公司是TCL、中兴等国内著名手机品牌的天线主力供应商,2015年上半年由于手机产业链增速放缓,导致手机天线营收出现下滑,公司积极应对手机产业出现的变化,在2015年下半年着力进行新客户的拓展。我们预计未来随着OPPO等新客户的导入,公司手机天线业务将改变下滑的态势。另一方面,随着金属机壳的普及,机壳设计和天线设计之间的关系越来越紧密,公司紧跟产业发展趋势,在终止了收购杰普特的事项后,在2015年下半年收购金属外观件加工企业利美实业51%股权,依托利美实业在镁铝合金电视机边框加工领域的技术积累,快速切入金属机壳制造,同时收购深圳璇瑰51%股权布局塑胶机壳制造以及注塑工艺,参股鑫濠信精密35%股权布局金属压铸工艺,通过一系列产业投资,公司已经拥有了从压铸到CNC制造再到注塑工艺一整套完善的机壳制造工艺,未来通过内部整合,公司将具备天线机壳一体化的整体解决方案,能够更好的为客户提供一站式的服务。同时公司多年来积累了丰富的NFC天线技术,NFC天线市场一旦出现发展公司将率先受益。

　　2.摄像头模组走向高端,指纹识别模组爆发在即:

　　公司2014年投资凯尔光电,目前持有其61.8%股权,并全资设立了惠州凯尔,切入手机摄像头模组产业,并大力拓展指纹识别模组产品。由于手机摄像头和指纹识别模组产品与手机天线产品有着完全重合的下游客户,公司能够充分利用多年来客户资源方面的积累,快速进行新产品导入。目前公司已经成功开发出从200万到1300万手机摄像头模组产品,并实现了大量供货。通过中低端产品的渗透,公司快速打入了宇龙、中兴、TCL等下游客户的供应链,未来公司摄像头模组将从中低端产品逐渐向附加值更高的中高端产品过渡,有望逐渐开始贡献利润。指纹识别模组产品方面,公司和汇顶深度合作,目前已经成功切入了魅族、中兴、TCL等大客户的产业链。另一方面,公司也积极与其他主流方案商进行合作,为未来拓宽客户范围打下坚实基础。指纹识别能够有效提高手机支付等场景的安全性和解锁等场景的便利性,未来将在智能终端中实现快速渗透,我们认为公司指纹识别业务正处在高速增长的前夜,明年有能力实现快速增长。

　　3.科阳开始量产,封测业务逐渐走上轨道:

　　公司2013年投资科阳光电,切入高端封装领域。目前公司持有科阳65.92%股权,科阳光电主要设备已经转固,拥有了月产6000片的封装产能,目前主要进行摄像头芯片以及指纹识别芯片的封装。公司已经通过了思比科等客户的认证,开始批量出货。封装行业是一个规模效应明显的行业,科阳由于产能刚刚开始释放,因此还处于亏损状态。随着公司通过了第一批的客户验证并形成了稳定出货,预期后续的客户认证也有望顺利完成,产能利用率将逐步提高,公司的封测业务将逐渐走上轨道。

　　4.给予硕贝德买入评级:

　　公司是业内领先的天线提供商,积极布局摄像头、指纹识别、机壳以及高端封装领域,2015年业务处于调整周期出现了一定程度亏损,未来随着公司布局的几个业务领域的发力,有望扭亏并实现快速成长。我们预计公司15-17年的EPS分别为-0.11、0.23、0.33元,公司目前股价对应15-17年的估值分别为-181倍、88倍和62倍,鉴于公司正处在经营拐点,多项业务有望实现突破,给予买入评级。国海证券