智云股份（300097）:北智云技术+管理整合初见成效 锂电池智能制造大单落地

　　公司于1月21日晚发布公告,公司控股子公司深圳吉阳智云科技有限公司于2016年1月18日与国轩高科签订《设备采购安装合同》,提供价值1.1亿元的三元电池生产线设备。交付日期为2016年5月30日。

　　大订单夯实吉阳2016年业绩承诺,上调吉阳业绩预期。本次合同总金额达到1.1亿元,预计贡献净利润1500万元,订单按期交付后将完成2016年全年盈利承诺。考虑到吉阳在锂电池领域的技术实力,以及北智云整合计划中与智云母公司在客户及产能上的协同效应,我们预计2016年吉阳有望超额完成承诺,上调吉阳科技2016-2017年净利润2300万元和2800万元,对应归属母公司净利润1230万和1500万(此前按承诺预计吉阳2016-2017年净利润1250万和1563万元,归属母公司净利润660万和837万)。

　　技术升级+工艺创新:提供锂电池制造智能化生产线,打造锂电池智能制造系统方案解决商。此次国轩高科订单,吉阳提供从制片到电芯做成全过程的智能制造设备供应。技术方面,此次采取世界最先进的激光极耳成形技术和高速卷绕机技术,工艺方面开创了动力锂电池智能生产新模式,该项目有望在动力电池制造技术方面,实现智能化程度、制造效率和制造合格率的新突破。

　　北智云整合战略初见成效,技术优势+客户粘度+产能整合提升吉阳竞争优势。吉阳科技技术实力突出,总经理阳总是锂电池自动化领域技术带头人。智云母公司深耕汽车自动化领域多年,与一汽在内的多个优质汽车行业客户具有稳定的合作关系,同时智云母公司在产能方面能否与吉阳形成一定的协同效应。技术+管理+产能三重整合后,吉阳有望在2016年将技术能力转化为盈利能力。

　　投资策略:维持“买入”评级,上调2016-2017年盈利至1.45亿元和1.94亿元。我们继续看好公司3C+锂电池双主业整合后南北智云战略双向发力,此次锂电池大单巩固并上调了市场对公司锂电池智能化生产线供应商的盈利预期。考虑此次订单规模,上调2016-2017年公司净利润为1.45亿元和1.94亿元(此前分别为1.39亿和1.87亿),上调2016-2017年EPS至0.98元和1.31元,对应16年P/E 为34倍,从下游市场景气度及公司自身成长性来看,该估值具有优势。我们继续建议投资者关注三大亮点:1、公司下游两大市场3C 和锂电池自动化未来两年需求将叠加爆发,公司作为3C 平面显示模组装配龙头和锂电池自动化的技术龙头,两大业务有望协同发力。2、鑫三力技术实力和行业地位,使其有能力在未来几年延伸和整合3C 装配自动化产业链,市场空间有望进一步扩大。3、公司技术优势明显,有望从3C 品牌二三级供应商向一级供应商转化。维持“买入”评级。申万宏源

　　中航机电（002013）:非公开发行获批 资本运作有望提速

　　受益于航空产品交付和投资收益增加,15年业绩超预期。

　　公司预计2015年实现营业收入72.96亿元,同比降低3.51%,归母净利润4.49亿元,同比增长17.07%。公司业绩超过三季报预测的全年业绩区间,其主要原因是航空产品的交付好于预期及投资收益增加。

　　非公开发行已获批,将提升盈利水平。

　　公司拟非公开发行融资不超过23亿元,用于偿还银行贷款,目前已获证监会核准批复,发行成功后每年约减少1.3亿利息支出,将大大提升盈利水平;另外,通过“机电振兴1号”参与增发实现了公司董监高及及核心技术人员持股,将有利于激发公司管理机制活力。

　　航空机电系统整合平台,体系内外并购拟提速。

　　公司作为机电系统整合平台已托管机电公司18家企业,并公告拟用自有资金收购体系内的4家企业且并购1家海外公司,开启了体系内外进一步整合的进程。我们预计,随着公司非公开发行的完成,并购事项将有望进入提速阶段。短期看,收购将增厚公司净利润约30%;长期看,大股东下属机电类资产具有整体注入的预期,14年大股东营业收入是公司5倍以上,航空产品营业收入是公司2.5倍以上,资产注入空间巨大。

　　盈利预测和投资建议:

　　不考虑非公开发行和收购的情况下,预计公司15-17年的EPS 分别为0.48、0.52、0.59元。非公开发行和收购5公司完成后,公司EPS 有望增厚40%-50%。我们看好公司航空机电业务的发展以及大股东资产注入的预期,继续给予“买入”评级。广发证券